新灃集團（1223）去年的走勢極之波動，年初仍處於極低水平，4月開始發力，至8月，已升5倍多，達到2.85元（經1拆4調整），但數天後即挫落至1.8元以下，跌幅達37%，直至今年2月，再升至2.725元，稍後又回至2元以下，可見波動的程度。
新灃經營鞋類，以運動鞋及悠閒鞋為主，02年一股東聯同裕元（551）提出收購，現為裕元集團成員，實佔25.5%左右，去年7月Nike提出收購Converse股權，而新灃透過聯營公司持有若干權益，於8月，新灃建議1股拆細為4股，除淨買賣時，將股價推向高峯，隨即帶來大量獲利回吐，顯然是經過收集後的派發。
去年新灃盈利2.56億元，增196%，每股盈利28.1仙，末期息6仙，全年股息8仙，增39%，另再10送1紅股。
出售Converse獲非經常性利潤1.34億元，扣除此數，業務盈利為1.227億元，增長41.5%，每股盈利應為13.4仙。
去年營業額增26%，毛利率由22.5%升至23%，主要市場為北美，佔營業額61.8%，歐洲則佔24.8%，分別增11.4%及74.8%，毛利則增29%，其他租金、股息及利息收入增1435萬元，分銷成本增85%，行政費用增12%，對投資物業、投資證券重估及出售撇銷廠房設備的虧損為2120萬元，稍低於上年。
新灃原租入中山廠房，於去年購入，減少租金支出，去年7月完成收購東莞生產設施80%，現有24條生產線，平均分布於番禺、中山及東莞，續物色適合的收購對象，並引入最佳應用方法及最效率的工作程序，為生產設施增值。
新灃雖是裕元集團成員，但獨立經營，與裕元業務無關，但相信在經營策略及業務來源方面提供協助，例如出售Converse予Nike後，因裕元與Nike關係良好，預期新灃仍可維持來自Converse的定單。對今年的定單，表示相當理想，預期可發揮收購東莞生產線的效能，若今年不再為物業撇銷，相信增長頗佳。
新灃現價2.15元，PE7.6倍（不計非經常性項目為16倍），息率3.7厘，今年PE將降至12倍多，不算便宜，此股走勢波動，只宜於2元以下短炒。
齊明