石油輸出國組織上月底協議減產，中東局勢轉急，國際能源組織連續6個月調高全球燃油需求預測，油價急升。紐約04年5月期油上周四每桶收37.14美元，1周升幅8%（昨進一步升上37.39美元）。中石油（857）收3.95元，1周原地踏步，未反映油價急升利好因素。
■03年（12月年結），中石油營業額3038億元（人民幣．下同），增24%；純利696.14億元，增48%，每股盈利由0.27元增至0.40元。業績略遜預期，原因包括去年下半年勘探資本開支較高，為資產重新分類額外撥備4億元等。
■中石油宣布末期業績後，股價一度受壓，主要原因是去年每桶實現石油售價27.20美元，而公司則預期今年只有26美元，回落4.4%。然而，相信中石油的預期趨於保守，而由近期國際油價走勢看來，估計今年油價仍然高企，中石油售油的實現油價不會低於去年，業績不致倒退。紐約04年5月期油，以上周四收市價計較3月新高（37.80美元）只低1.7%，較去年底（31.3美元）高出19%，較去年6月底（26.45美元）更高出40%；與去年3月美國攻打伊拉克前的高位（27.35美元）亦高出達36%。
■本欄預測，中石油04年盈利再增10%，至767億元，每股盈利由0.40元增至0.44元（0.415港元）。現價3.95元，往績PE10.5倍，預測9.5倍。
■中石油現時的優勢有石油煉化業務的資源優勢繼續突出，加快千萬噸級煉化生產基地建設，加快推進煉化重點工程項目建設與技術改造，煉油業務實現盈利增加，化工業務全面扭虧為盈。西氣東輸工程東段去年全面完工，去年10月起開始向下游用戶供氣，西段主體工程亦完成。
■本港上市的石油股有4隻，股息率最高的是中石油，往績4.8厘，預測5.2厘。今次末期7.9分，本周四除息。
●中石油PE遠低於國際同業股，公司增長潛力不遜於同業，PE遲早拉近。今年1月高位4.95元，估計3個月內重見。油價升勢若更在意料之外，則重見4.95元毋須3個月時間。假設油價只是平穩而非進一步急升，5.2厘股息率亦是理想收息股。
何車