港股上周受美國經濟數據理想的刺激反覆向好，不少出口股上升。創科實業（669）上周公布03年度業績，純利大增63.2%至6.74億元，較市場預期理想。
創科業績較預期佳，主要是由於成功推出新產品，另外，去年4月收購的Royal及成功推出RIDGID專業電動工具系列，令業績有好表現。新產品推出令集團毛利率由02年26%上升至29.6%，純利率亦由4.4%升至5.1%。隨着集團今年將推出更多新產品，料毛利率可進一步提升。
受惠於歐洲業務增長及Royal的8個月貢獻，地板護理業務營業額急增超過9成至31.8億元。隨着今年Royal對集團有全年貢獻及業務進一步整合，相信可增加協同效益，刺激營業額繼續上升。現時創科約9成生產於國內進行，集團將於國內擴建廠房，料比例可增至95%。產能增加有利集團擴大規模，進一步達至規模效益，亦有利於控制成本。
創科仍以北美市場為主，佔營業額83%，雖然美國房地產市場可能冷卻，但集團的產品較多元化，即使地產市道轉淡，所受影響亦會較小。
財務狀況方面，集團擁有淨現金逾7億元，較中期業績時的53%負債比率有明顯改善。03年上半年負債比率上升主要受收購Royal所影響，不過，由於有強勁現金流入，很快能回復淨現金狀態。雖然業績較市場預期理想，但股價於業績公布後受壓，相信是由於股價早前已反映利好因素，加上03年PE高達25倍，投資者藉好消息出貨。料創科今年盈利增長仍理想，有中線吸納價值，可候回落至24.5元時吸納。
鄧聲興
網址：