筆者預料港股下周波幅介乎12700/13000，維持上落市，恒指於3月11日形成的裂口位13080點，會有輕微阻力。4月份預期會於10日及50日線範圍內上落，即介乎12600至13200點之間。由於市況窄幅牛皮，投資者不宜炒賣窩輪，因會隨時間消耗而受損失，投資者應買入股票掛鈎票據產品（ELN），及沽出期權賺取期權金。
本月投資者要注意以下多項因素：
（1）美國公司季度業績會對市場造成波動，但真正影響股市的因素是息率及市場資金，現時此兩項因素仍然對股市起正面作用。
（2）現時美國10年期債券息口已回升至4.1厘，倘若增至4.4厘，市場將非常關注息口去向。
（3）要留意國內4月中公布的經濟數據，是否顯示經濟仍然強勁以及利率會否出現改變。
（4）「政治噪音」不足以構成下跌風險。人大常委會就香港政改問題正式通過4項釋法內容，主要是特首和立法會選舉修改方案，筆者認為現階段釋法不會對本港股市有影響。外資基金主要關注（最重要的因素）的是中國政治及經濟的穩定，香港這類「政治噪音」對外資投資者來說只是小漣漪，提早兩年直選不會成為投資考慮焦點所在。相反，外資買藍籌股是看本地經濟反彈能否持續，除了CEPA及自由行為本地經濟帶來動力外，美股持續反彈及中國經濟增長對本港出口及物流業起巨大刺激作用。
至於中資股份，外資主要是看中國經濟在未來能否保持穩定增長及貨幣政策/息口未來走勢。所以，本地的政治因素預期不會成為市場用來作為買入或沽出的藉口，加上外國投資者決定資金流向時，不會只是單一考慮香港情況，而是整個亞太區。
國企指數雖然重上5000關，但油股動力已經失去，其他股份（包括原材料股）亦要小心選擇。鋼鐵、手電、汽車等行業預計出現過剩，不宜長揸。筆者看好兗州煤業（1171）及中鋁（2600），鋼鐵股因供過於求，投資者要審慎。
至於江銅（358），由於銅價上月升至8年高位後有機會見頂，加上Codelco、PhelpsCorp及BHP等採礦公司計劃增產，故儘管原料股升勢強勁，投資者宜審慎投資，此乃由於中國可能因推出較預期更緊縮的貨幣政策而令原料需求存在下跌風險（可能會在下半年反映），以及部份公司的產品價格可能已見頂。
在眾多原料股中，筆者偏好兗煤，主要因規模效益，中國政策持續關閉其他小型煤礦，兗煤品質較高，有利出口，加上中國工業的強大耗電量增加對煤的需求，以16倍預測PE計，目標價11元。
另外，基金可能會買入與香港消費有關的股份，包括零售股及對跟隨經濟表現的股份，例如地產股。在經濟復甦帶來強大需求，以及地產銷售數據理想（3月年比上升1.8倍，確認地產市道復甦）支持的強勁動力下，建議投資者調高地產股的投資比重，推介新鴻基地產（016）、長江實業（001）以及嘉里建設（683）。
李錦 新鴻基證券策略師