信德集團（242）去年業績減退，主要受沙士對船務的打擊，而對科技相關投資作出撥備，也有一定影響，但全年跌幅已明顯低於上半年，可以接受，因而股價稍跌之後已可回升。
去年信德盈利3.27億元，較上年減少13.4%（去年中期減57%），每股盈利16.8仙，則減18%，是受上年供股攤薄延續的影響，中期息1.5仙，末期息3.5仙，全年股息5仙，低於上年的7仙，股息總數則減34.2%，所佔盈利比率由39%降至29.6%。
沙士對船務的打擊，第2季載客量下跌35%，全年載客量減7.2%，而船務貢獻則降74.5%，除港澳線外，新闢的赤鱲角機場、深圳及澳門的航線，估計錄有相當初期營運虧損。
物業租金對業績的貢獻增加14%，而銷售物業貢獻則減少10.3%，酒店及消閒業務增長10%，出售上海一項物業發展權益，獲利2970萬元，但為科技相關投資撥備6790萬元，比對投資虧損為3820萬元，上年則有收益7150萬元。
所佔澳門娛樂股權11.48%，獲派息1680萬元，而上年只佔5%，派息則為1830萬元，若以相同股權計，相當於減息60%，而澳門娛樂的業績則未見透露，新賭牌由澳門博彩持有，而澳門娛樂只持博彩權益80%，相信有一定關係。
去年繼續出售寶翠園及昇悅居住宅，以及出售上海發展權益，財政狀況顯著改善，由淨負債轉為淨現金，而可見的發展，只是氹仔新酒店，以及於湖北省宜昌市興建客運碼頭，只佔42.86%，另外，赤鱲角機場的客運則擴展至廣州市。
寶翠園及昇悅居仍未售罄，除少數股東權益後，佔前者面積16.5萬方呎，佔後者7.5萬方呎，預計今年售清，仍有大量現金回籠，亦有相當盈利貢獻，計及船務轉好，對集團今年的增長有肯定幫助，但明年再無新物業可供銷售，氹仔酒店及濠景花園另一期（佔25%）於06年才能完成，明年起業績將會轉跌，看發展機場客運及湖北客運的成果而定，而現有可換股債券2.97億元，今年7月到期，換股價2.33元，將對每股盈利繼續攤薄。
信德現價3.675元，PE21.8倍，息率1.36厘，若作為地產及船務股甚至是綜合企業股看，條件並不吸引，但持有澳門賭場權益的微妙關係，發展難料，因條件特殊，不宜看淡，而且賭場概念是不容輕視。
齊明