在不少人心目中，印度往往被視為落後的第三世界國家。事實卻是︰印度是人口龐大而民主的國家，過去十年經濟一直穩步增長，2005財年的本地生產總值增長預測更高達9%。屆時印度或會是全球焦點，與中國並駕齊驅，成為亞洲增長最快的國家。
有別於一般新興市場，印度的長遠優勢在於社會穩定及增長穩健。
自1947年建立民主政制至今，印度已享有超過半個世紀的民主，而且傳媒業百花齊放，資訊自由。過去十年，印度經濟增長一直介乎4.3%至7.2%之間，並沒有像其他新興國家般，經歷多次由盛轉衰的波動周期。
更重要的是，印度擁有年輕而富活力的人口。全國10億人當中，有超過半數人口低於25歲，日益富裕的中產階層更多達2億人，消費增長潛力正蓄勢待發。
自1991年開放經濟後，印度當局逐步降低入口關稅及加強競爭，令奢侈品的零售價格下降至較易負擔的水平，釋放了人民對消費品的「渴求」。隨着人民生活水平持續提高，加上消費信貸利率下降，消費產品和服務的需求可望蓬勃增長。
此外，外國公司紛紛進駐印度，提升了印度國民的整體薪金水平，加上稅率下降，亦創造出財富效應。由於大多數消費品的滲透率仍然偏低，消費增長的趨勢在未來多年勢必持續。
展望2004年，印度的投資潛力尤其吸引。經濟方面，不僅雨季氣候理想，令農業再現生機，工業和服務業亦正值可持續的周期性擴張，推動整體經濟欣欣向榮。企業盈利不但錄得佳績，更遠勝預期。在過去六個月，2004財年每股盈利增長的預測已由13%調升至21%。
政治方面的發展亦正步向成熟。即將舉行的全國大選，以人民黨為首的執政聯盟料可再次勝出，並取得多數議席，有助日後加快推行金融及經濟改革。這些利好的改革，料可進一步加強印度的長遠優勢，為未來增長加添動力。
印度在環球資訊科技及商業服務外判的趨勢中，亦佔有很大優勢。最近一項有關推廣寬頻服務的協議，將可降低印度與美國之間的電訊成本，從而進一步鼓勵商業服務外判至印度。製造業生產效率不斷提高，令出口產品種類增多，亦為製造商創造出眾多嶄新出口機會。
穆迪最近將印度的外幣信貸評級調升至投資級別，原因是印度的外滙儲備不斷上升、經濟增長加快及海外投資增加。這多方面的改善，也是我們亞洲地區股票基金偏重印度市場的重要理據。
印度股市在去年第4季大幅上揚後，今年略為回落。雖然是次調整可能還未完結，但我們認為，這將更有利於長遠後市的健康發展，並可為初次踏足印度市場的投資者提供入市良機。
縱使今年印度股市未必可以再次錄得如去年般的龐大升幅，但我們相信，促使去年底市況大升的主要催化劑──即強勁的本地機構投資買盤，將仍是今年的重大主題。與此同時，環球投資者對印度的興趣亦前所未有地濃厚，加上預計選舉結果將會對股市有利，以及源源不絕的利好經濟數據，均促使我們對印度後市保持樂觀展望。
崔永昌
怡富資產管理投資資訊總監
（