暮春三月，香港仍乍暖還寒，數場大雨，更增添幾分鬱悶。環球股市好像感染了這種天氣，在首個季度裏，除日本以外，各主要市場均先升後跌，並輾轉陷入膠着狀態。然而，從基本因素層面看，股市可能和天氣一樣，正逐漸擺脫濕寒，邁向清朗初夏。
從基本因素作出判斷，我們相信後市仍有上升空間。首先，歷來股市由熊轉牛後，多能持續一段較長的時間。以歐股為例，根據摩根士丹利指出，歐股從1年來的最低位反彈了約51%，而過去的熊市按中位數計算，歐股從反彈起計17個月內，一般會有高達70%的升幅。由此可見，牛市期內的短暫調整，反而會令後來的上升動力更為澎湃。
同時，多項因素仍然利好股市。現時股票的風險溢價（即承擔風險有機會取得的回報）較高，這令它相較其他資產類別更具吸引力。按相對估值計算，大部份地區的股票均較其債券有更佳的估值。
此外，市場闊度持續改善，顯示投資者正擴大物色投資機會的範圍，這對股市有長線的利好作用。
最後一點是環球經濟復甦仍處於良好狀態，部份地區更隱然正在加溫，料可為後市提供強大的動力。
總括而言，現時較為鬱悶的股市，確容易令投資者感到意興闌珊。但我們有理由相信，股市和季節一樣正春去夏來，逐漸呈現較清朗及暖和的氣象，故投資者對後市仍可審慎樂觀。
投資者當然不應忽略，於盛夏之際，不時會有颱風來襲，因此，投資者在維持或增持股份時，須密切留意各類風險，確保投資組合妥善穩當。
富達基金（香港）有限公司
富達投資熱線：26292629
網址：