買賣金融產品，很多人會利用孖展方式作槓桿投資。究竟孖展怎樣運作？而到了哪一個情況，客戶要再付按金呢？
孖展投資的方式，就是只付出合約總值一個部份的金錢進行投資，而合約的餘額則以借貸形式進行。股票的孖展運作模式，與期貨的孖展模式有所不同。就讓我們從最簡單的股票孖展說起。
滙控市價$120
孖展要求：50%（5成）
維持按金：40%
買入股份數量：一手400股
上例是買入滙控（005）的有關買賣資料。根據以上資料，一手滙控400股，以市價每股120元計算，所需費用便要48000元。但因可按孖展5成，客戶所要付出的金額只是一半的24000元，其餘24000元則由證券公司借出。
如果滙控股價期間下跌，例如跌至90元，又會怎樣？如果滙控真的跌至90元，那麼客戶孖展投資狀況便如下：
股價價值：$36,000（$90×400股）
借入款項：$24,000
剩餘價值：$12,000（以股票市值$36,000扣除借貸的$24,000計算）
那麼客戶所剩餘的孖展額便是12000元/36000元＝33.3%，低於維持按金40%水平。如此一來，客戶便會被證券公司要求補足孖展額到不少於50%水平，亦即$18000。
根據上述例子，投資者便要多付6000元，才能達到孖展5成的要求。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授