認購新股熱潮近日似乎已有顯著退減的現象，多隻新股在掛牌首日均跌穿招股價，令投資者對新股的信心大減，應驗了早前我在此警告投資者不要以為「新股必勝」的預言。
其實我當時發出這樣的警告，是希望冷卻大家的情緒，並非建議各位投資者不要認購新股。只要投資者能作好「事前準備」，細心分析招股書內容及新股細節，那麼認購新股其實仍然是會有利可圖的。
利福國際（1212）正在招股，於4月15日正式掛牌上市，或許就讓我們今天一起研究，看看是否值得認購。
其實在考慮應否認購一隻新股時，投資者或可先行參考市場上同類型股份的質素，並作出比較。
與利福國際業務相接近的股份包括聯華超市（980）及永旺百貨（684），前者為中國內地最大零售連鎖營辦商，經營多家大型綜合超市及便利店，而後者則主要經營吉之島百貨，和利福國際在港經營崇光百貨，及將會在上海開設久光百貨，業務類型頗為相近。
對比起聯華超市及永旺百貨兩者均高達27倍的市盈率，利福國際以最高21倍市盈率招股，定價其實並不算高。當然，股價是否可以承擔較高市盈率，很多時需要參考集團未來的盈利增長能力。
就以聯華超市為例，上周五剛公布的全年業績，去年純利上升29.2%，增幅合乎市場預期，集團更透露會於今年內開設700家新店，故此盈利增幅將會在來年繼續穩步上升，亦即代表聯華超市絕對有能力承擔27倍的市盈率。
那麼，利福國際的盈利前景又是否如聯華超市般理想？答案是肯定的，主要原因有二：
一、利福國際今次上市集資的目的，主要是用在發展上海久光百貨，以及擴展本地業務。其中上海久光百貨的物業樓高10層，當中七成會用作百貨業務，但已等同本港崇光百貨總樓面兩倍，日後必可為集團帶來可觀盈利貢獻；另外，由於利福國際經營點全屬集團擁有的物業，故此可減低租金一旦上調，令經營成本上升的風險。隨着本地的零售市道逐漸復甦，租金上調將會是大趨勢，如果能有效控制租金成本，那麼前景便可看高一線。
基於盈利前景理想，以及預期集團可以有效地控制成本，故此利福國際的市盈率有望升至27倍，與聯華超市及永旺百貨看齊，即股價可望上升至11.5元，較招股價上限的9.3元，有着23%的潛在升幅。基於上述分析，利福國際絕對有機會打破近日新股上市時即跌穿招股價的厄運。
陳永陸