過去半年，路勁基建（1098）大部份時間在5.50元與6元之間窄幅波動，現價略為偏低，估計有上升空間。
■路勁的核心業務是在國內經營收費公路，03年（12月年結），純利3.18億元，微增2%；每股盈利0.55元，不變。集團的公路項目汽車流量1.07億架次，增7%；路費收入14.45億元人民幣，上升11%。02年，路勁曾就羅冲公路中方合作夥伴承諾最低回報，撥呆帳準備2500萬元，03年再無同類撥備。不計撥備，02年業績實際倒退6%，倒退原因是去年第2及第3季，公路業務受沙士影響。
■核心業務以外，路勁的一項「騎呢」業務是擁有全球最大西洋人參供應商Chai-Na-Ta公司，去年12月行使優先股換股權，持股量增至78%。該洋參公司在加拿大上市，股份交投不多，現價1.10加元，較去年初暴漲2.4倍，但市值仍不過2670萬加元（1.98億港元），02年純利30萬加元，03年260萬元（1540萬港元）。是項投資佔路勁資產比重極小，且性質與公路業務風馬牛不相及，相信遲早整頓，若然出售，料可帶來特殊盈利。
■04年，路勁盈利將恢復增長。去年第3與第4季，公路汽車流量已較02年同期大幅增長。部份內地合作項目，合作夥伴享有較高的分享利益比例，待合作夥伴收回投資金額後，路勁的收益應佔比例將可上升，對04年業績未必即時有利，但長遠而言仍屬有利因素。路勁04年盈利預測3.66億元，上升15%，每股盈利由0.55元增至0.63元。現價5.80元，往績PE10.5倍，預測9.2倍。
■路勁財政狀況良好，去年底借貸淨額5.28億元，只相等於股東資金的11%，非常安全，有能力繼續擴大在國內的公路投資。每股NAV8.07元，股價有折讓28%。
■英國Stagecoach集團原持有35.33%，年初將25%以每股5元售予深圳控股（604），其後陸續減持，至2月中降至1.71%。另外，周大福去年原持有9.01%，亦於2月降至1.11%。
●路勁逾82%權益由大股東惠記（610）、深圳控股與ValuePartners持有，市場流通不多，供求關係易支配股價。現價偏低，有機升近NAV（8.07元）水平。
何車