味丹國際（2317）股價自3月初由1.86元高位開始調整後，近日於1.6元見底回升，周二公布的業績較預期為佳，有助股價反彈。味丹主要於亞洲區內生產發酵食品添加劑產品，主要產品包括食品添加劑、生化產品、木薯澱粉工業產品及特用化學品，當中發酵食品添加劑及生化產品，包括味精、谷氨酸產品及賴氨酸；木薯澱粉工業產品包括原始澱粉、化工澱粉及葡萄糖漿，旗下大部份產品均以VEDAN品牌銷售。
集團的產品除了用於食品外，還有紡織、造紙、化妝品及水產養殖等行業之用，主要市場為越南、中國、日本、台灣及東盟國家。03年度營業額升11.5%至2.03億美元，毛利升19.7%至5461萬美元，純利則升34.6%至2207萬美元，較招股書的盈利預測高15%。盈利增長動力主要集中在下半年，期內營業額較02年同期上升15.1%，純利更大幅上升56.4%，主要原因是受惠於效益的提升，為了應付需求增長，集團致力提高產能，但主要是透過提升技術來加大產能，而非透過增加資本性開支，故期內成本可以有效地下降。另外，集團亦改用天然氣發電，每年可最少節省400萬美元的能源成本。
受惠於規模效益的增加及成本控制的政策，集團毛利率由25%升上26.8%，純利率亦由9%改善到10.8%。集團財務狀況亦有明顯改善，期內銀行總借貸下跌46.8%至5578萬美元，負債比率及手頭現金分別為24.8%及3544萬美元。展望未來，集團將會把味精產量由現時的14.8萬噸增加至18萬噸。另外，由於原料佔總成本達50%，集團亦會加強垂直整合以節省成本，年底推出可廣泛應用於家庭式工業用的聚谷氨酸產品，料可成為新的盈利原動力，預料04年度純利可升至2億多水平。
鄧聲興
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