中海油田服務（2883）末期業績未如理想，股價一度急跌至去年10月水平，並較年初大跌3成。低位見支持，估計有望進一步上升。
■03年（12月年結）上半年，海油服務純利3.27億元（人民幣．下同），下半年只有1.39億元。下半年業績遠遜於上半年，原因包括上半年曾獲退稅4550萬元，另外去年曾有呆壞帳撥備2699萬元（02年則有呆帳撥回列作盈利104萬元），估計在去年下半年入帳。去年全年營業額30.62億元，增12%，全年純利4.66億元，增31.5%，每股盈利0.12元，02年備考每股盈利為0.13元。
海油服務的業務中，鑽井作業、近海工作船及運輸、物探勘察等佔較大比例。鑽井作業方面，擁有12艘鑽井船隊，主要作業地區是中國渤海、南海西部與東部、東海，亦有遠至印尼，去年營業額10.64億元，增長20.5%，佔總營業額41.9%。近海工作船及運輸方面，工作船隊在國內最具規模，擁有工作船58艘及油輪5艘，主要作業地區是渤海、南海、東海等。物探勘察業務方面，海油服務是中國近海物探勘察服務的主要供應商，業務地區且包括南北美洲、中東、非洲及歐洲沿海，服務分地震勘探與工程勘探。
■04年，海油服務盈利料有理想增長。中國近海海域的油氣勘探開發活動續趨活躍，海油服務除了開拓國內市場之外，亦積極打入國際市場，在東南亞市場尤其明顯。照理經濟好轉，石油公司得益於油價高企，海油服務不應有比例不小的呆帳準備（去年呆帳準備2699萬元相等於純利的5.8%），04年若再無呆帳準備，僅此項變化已可令集團盈利上升5.8%；公司大概應該解釋一下去年呆帳準備是在甚麼情況下出現。04年可能有稅務優待，亦可提升集團業績。初步估計，海油服務04年業績不難獲得15%增幅。現價往績PE20.7倍，預測降至18倍。西方國家的同類股份，PE較海油服務PE高得多。
■海油服務財政極佳，手上有現金25.43億元（去年6月數字），全無銀行借貸。
■海油服務內資股24.61億股，無上市，由中國海洋石油（883）持有。H股15.35億股，近4成半由機構投資者持有，包括摩根大通、CapitalGroup、摩根士丹利及新加坡政府。
●海油服務近期大跌後，再跌風險有限，宜趁低入市，暫以2.60元為中短線目標價。
何車