今天是2004年第1季最後一個交易日，美股收市最終是升是跌，都不能改變整季的命運，換言之埋單計數與季內高點比較也屬低收，這與去年第2及第3季走勢相似，都是在季初開始上升，臨到季尾時便下跌，為何模式如此接近？皆因對沖基金多以每季度盈利計算分紅者（如果錄得虧損便無得分，必須在下一季追回上季之負數後重新計算），故此每每先買上，若見有利可圖，便利用衍生工具作套戥鎖死利潤，或待啱價位賣出獲利，有3個月時間舞上舞落，只要好好掌握頭、肩、腳，段段都有賺錢機會，市場每日的成交量多由此而來，有分析員作過統計，在一般的交易日裏，對沖基金的活動佔總成交量約40%至50%，而在交投活躍的日子裏所佔份額可以高達70%，只要想想假若欠缺這股力量，股市豈不靜如深海。
在美國不少投資者會將資金投進對沖基金去為他們作炒賣，因為這些對沖基金多聘用一批專家或精英作分析和買賣，這些職業「殺手」對市場洞悉力比一般交易員或散戶為高，獲利的機會率當然亦較高，自以為精明或「大鋪癮」的散戶又豈是其對手？
過去數季的走勢相若並不代表往後也會出現同一模式，不過前日美股偷步上升，第2季有機會同樣出現先升後跌，照筆者推測，在大多數人看淡（花旗認為杜指有可能試9400點）的情況下，大戶必竭盡心思推上先殺淡友，然後在接近第1季高位（2月11日的10737點）時再震好友，無論是經濟數據的好壞、高官之言論或盛傳利率的改變，都會是被利用作翻雲覆雨的藉口，投資可不必理會朝夕走勢，筆者早前建議杜指在10000點附近可買入一博，策略是穿10000止蝕，升至接近10700先計數，再作部署。
王冠一