人民幣屬於軟貨幣一種，是不能隨便大量兌換的貨幣。如要明白人民幣為何不能自由兌換，便要先了解國際收支帳目。
國際收支帳之中，有兩個帳項是與貨幣自由兌換有關的，包括經常帳（CurrentAccount）及資本帳（CapitalAccount）。經常帳是指一國的出口與入口之間的帳目。出口會為國家帶來外滙收益，而入口則會導致外滙流出。經常帳的盈虧，主要視乎一國的出口與入口的比例，如果入口金額多於出口，經常帳便出現赤字；相反，如果一國入口金額少於出口，經常帳便出現盈餘。中國的情況就是整體出口相約於入口金額總額，但是對個別國家例如美國，就出現出口多於入口，形成貿易順差。
而資本帳是指一國資金流出流入的狀況。如果資金流入多於資金流出，資本帳就會出現盈餘；相反，如果資金流入少於資金流出，資本帳就會出現赤字。而中國的現時運作是資本帳還沒有開放，即資金不能隨便流出流入。
資本帳不能隨便流出流入，其原因有二：第一就是要穩定人民幣的幣值，而控制資本帳，就成為穩定幣值的主要關鍵；第二個原因是資本帳的開放，可能會對中國的金融體系帶來衝擊。
以史為鑑，亞洲金融風暴的發生，就是熱錢流出流入的結果，特別是來自對沖基金的資金。這些資金流向最難估計。98亞洲金融風暴的發生，就因為有大量熱錢在之前流進泰國、印尼、南韓等亞洲國家，結果這些地方的股市節節上升。但因這些資金只看短線，當發現股價有下跌迹象，熱錢便立刻撤走，最後對金融市場構成衝擊。因為中國金融市場仍然處於發展中階段，因此未必能夠承受熱錢的衝擊，所以中國資本帳尚未開放，是有其原因的。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授