美國杜指上周四上升1.7%，納指大升3%，有人詢問牛市是否重臨？
筆者認為不是，更懷疑大市是否已見底，因現時仍處技術調整階段。儘管14RSI正向上，顯示恒指可能因超賣輕微反彈，但任何反彈均會受制於10日線12850。加上市場對國內經濟增長之憂慮及台灣政局困擾，筆者維持看淡，直至下試11800水平。
在下調市況，短炒獲利難度甚高，現市況應持盈保泰，部署低位買入長線持有。投資者如想買入並長線持有，建議於支持位買貨。投資者要留意，在負面市場氣氛下博短線反彈，幅度將會有限。
附表是基本因素強勁但仍受大市氣氛影響之股份，建議趁低買入。
下例股份是波幅買賣之選，建議倘股價回落要嚴守止蝕位：
馬鋼（323）：支持位3元，阻力位3.5元。
江西銅（358）：支持位3.9元，阻力位4.4元。
公用股方面，於本地公用股之中，推介中電（002），支持位40元，阻力位44元。投資者應該因應可以承受的風險程度及期望回報，在股票組合中加入部份公用股。投資決不應受現時市場氣氛所影響。
中資/國企股方面，國企指數下跌，跌幅由石油及石化股份帶動，中石油（857）因業績輕微低於市場預測，上周四單日下跌6%。筆者相信，宏觀方面，投資者開始憂慮中國政府進一步收緊貨幣政策（可能加息）以打擊通脹，因近期生產物價指數顯示通脹強勁。微觀而言，國企股之現價已反映其強勁盈利增長，建議投資者減持國企股，預計國企指數最終下試4000。
另外，預料絕大部份國企公司之業績公布將會向好，但股價未必跟隨上升。上海石化（386）及儀征化纖（1033）將於本周一公布業績，北京燕化（325）將於4月6日公布業績，市場普遍預測上海石化之純利將上升55%，儀征化纖預料上升75%。不過，投資者應留意，因公司業績理想之利好因素大部份已反映於現價上，因此，這些股份公布盈利增長即使較市場預期佳，股價亦不會大升。石化股之中，筆者首選是北京燕化，因其產品價格強勁（產品價格高企反映在股價/盈利之上），短線目標3.6元。如股價回落，應嚴守止蝕位2.85元。
聯通（762）之業績較市場預期差，因公司出售其傳呼機業務而招致損失，筆者建議沽出此股，因毛利率下跌及增長放緩。
3大中國電訊股中移動（941）、中國電信（728）及聯通遇壓力，原因是市場擔心未來競爭加劇、增長放慢及資本開支增加。在上述理由中，筆者相信投資者最擔心的是增長放慢及邊際利潤收窄，筆者認為，導致中國電訊股被拋售的短線原因是基金預計市場將會調整，所以選擇沽出高風險的股份。筆者對中國電訊股維持「調低比重」建議。
李錦
新鴻基證券策略師
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