在3月2日，筆者在《投資學堂》一欄中以「沽空比率突增非佳兆」為題，指出中國聯通（762）在2月，其股份被沽空的情況頗為厲害，該股在2月份的沽空比率達13.8%，即在該月份中，每100股聯通的交投，當中平均有13.8股屬於沽空股份。
自該文刊登後，筆者察覺聯通股份的被沽空情況，在3月份並沒有明顯下降，截至上周四，在公布業績之前，聯通在3月份的沽空比率仍然高達12.75%，可見大戶似是有所圖。
直至上周，聯通公布2003年全年業績，出乎市場預期，聯通竟錄得純利倒退8%，同時揭開大戶不斷沽空聯通股份之謎，原來是大戶們早已預計其業績將低於市場預期之故。
聯通股份沽空情況在2月中開始逐漸增加，股價由2、3月高位10.3元反覆下跌，將兩者印證來看，沽空比率突然大增，對預兆股價將會回落，確有一定啟示作用。
另一方面，近日滙豐（005）與中石油（857）的沽空比率亦「有點」逐步增加趨勢。在上月，筆者已指出滙豐的沽空比率有突然減少的迹象（註：沒錯是減少），當時估計是大戶在滙豐公布業績前，不敢貿然沽空之故。可是滙豐在本月初公布業績後，大戶又開始逐步增加沽空滙豐的數量，尤其在上周，情況似有加劇，例如在上周三，滙豐的沽空金額佔當日所有股份拋空總額的41%！
筆者猜測，滙豐的沽空，部份是基於期指因素，部份則是基於看淡滙豐。假若基於看淡滙豐而沽空的佔大多數，則滙豐短期僅有短暫反彈，暫時難以重踏上升軌。
至於中國石油，它在過去兩月的沽空情況，並無明顯增加迹象，但自上周公布業績後，中石油的沽空情況「似有」增加之兆，例如上周四，其沽空金額達4900萬元，是當日沽空金額第2大的股份，僅次於聯通。幸好暫時中石油的沽空情況仍未有太明顯增加趨勢，但若未來數周其沽空情況加劇便要小心，提防是聯通的翻版。
走勢上，附圖乃聯通的日線圖，圖中可見，聯通已形成一複式頂部形態，頂位約在A點10.35元，頸線則處於8.5元，故這頂部形態的量度幅度為1.85元（10.35－8.5＝1.85）。由於聯通已正式跌破頸線（B點），故其下調量度目標的2/3及全部則為8.5－（1.85×2/3）＝7.27，及8.5－1.85＝6.65。
由於它已失守2/3位，相信6.65元是其最後支持，此水平亦剛巧是250日線所在，進一步增加其支持力。
譚紹興
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