在3月2日,筆者在《投資學堂》一欄中以「沽空比率突增非佳兆」為題,指出中國聯通(762)在2月,其股份被沽空的情況頗為厲害,該股在2月份的沽空比率達13.8%,即在該月份中,每100股聯通的交投,當中平均有13.8股屬於沽空股份。
自該文刊登後,筆者察覺聯通股份的被沽空情況,在3月份並沒有明顯下降,截至上周四,在公布業績之前,聯通在3月份的沽空比率仍然高達12.75%,可見大戶似是有所圖。
直至上周,聯通公布2003年全年業績,出乎市場預期,聯通竟錄得純利倒退8%,同時揭開大戶不斷沽空聯通股份之謎,原來是大戶們早已預計其業績將低於市場預期之故。
聯通股份沽空情況在2月中開始逐漸增加,股價由2、3月高位10.3元反覆下跌,將兩者印證來看,沽空比率突然大增,對預兆股價將會回落,確有一定啟示作用。
另一方面,近日滙豐(005)與中石油(857)的沽空比率亦「有點」逐步增加趨勢。在上月,筆者已指出滙豐的沽空比率有突然減少的迹象(註:沒錯是減少),當時估計是大戶在滙豐公布業績前,不敢貿然沽空之故。可是滙豐在本月初公布業績後,大戶又開始逐步增加沽空滙豐的數量,尤其在上周,情況似有加劇,例如在上周三,滙豐的沽空金額佔當日所有股份拋空總額的41%!
筆者猜測,滙豐的沽空,部份是基於期指因素,部份則是基於看淡滙豐。假若基於看淡滙豐而沽空的佔大多數,則滙豐短期僅有短暫反彈,暫時難以重踏上升軌。
至於中國石油,它在過去兩月的沽空情況,並無明顯增加迹象,但自上周公布業績後,中石油的沽空情況「似有」增加之兆,例如上周四,其沽空金額達4900萬元,是當日沽空金額第2大的股份,僅次於聯通。幸好暫時中石油的沽空情況仍未有太明顯增加趨勢,但若未來數周其沽空情況加劇便要小心,提防是聯通的翻版。
走勢上,附圖乃聯通的日線圖,圖中可見,聯通已形成一複式頂部形態,頂位約在A點10.35元,頸線則處於8.5元,故這頂部形態的量度幅度為1.85元(10.35-8.5=1.85)。由於聯通已正式跌破頸線(B點),故其下調量度目標的2/3及全部則為8.5-(1.85×2/3)=7.27,及8.5-1.85=6.65。
由於它已失守2/3位,相信6.65元是其最後支持,此水平亦剛巧是250日線所在,進一步增加其支持力。
譚紹興
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