經過兩周的下跌，美股自年初以來的升幅已全部報銷，指數回落至去年11月時的低位。此次的下跌源自本月初，亦即是當較差的就業數據公布後、市場隨即將預期的加息時間推遲後便開始。記得去年底及今年初，當時經濟數據極為強勁，大家皆擔心半年內將會加息，又擔心會對股市帶來負面影響，現時可證實到底是預期加息會導致股市下跌，還是預期不加息會令股市下跌。基於以上原因，相信要待強勁的就業數據出現、加息言論再現時，才是美股真正再展升浪之始。
美股極為超賣後，上周四終見大幅反彈，但能否持續上升，則要視乎本周五的就業數據。正如上周所指，台灣選舉無論誰人當選，皆會有手尾，港股上周受到台灣選舉風波影響，美股下挫拖累，加上多隻藍籌業績未如理想，市場大手拋售相關股份，令恒指跌至今年低位12483點收市，整周跌307點或2.4%，日均成交更萎縮11.8%至147億元，可算是預期得到的。
大藍籌平平無奇的業務公布後，想不到上周才是戲肉，兩隻二線藍籌利豐（494）及聯通（762）公布的業績不符理想，隨即被大舉拋售，跌幅皆逾一成，近期少見。兩隻股份業績差與市場競爭激烈有相當關係，現與大家討論一下聯通的情形。
如是筆者的長期讀者，應記得去年年中當中國電信（728）創造的小靈通推出時，已預告過必對移動電話商帶來沉重打擊，看淡中移動（941）及聯通未來前景。經過半年來的考驗，事實首先呈現於聯通身上。此次盈利出現5年來首次下降，除與作出對出售尋呼業務一次性的虧損有關之外，公司亦承認其他多項業務不理想與小靈通有直接或間接關係。
再看其他方面，聯通質素不算太高，無論市值或業績均不及中移動，就投資價值來看，聯通21倍PE已比中移動的13倍高出很多。再者，在營業額大升66%下仍錄得純利倒退，證明公司經營能力仍需大大改善。
聯通股價自去年中5元一直攀升至3月的10元，9個月內上升一倍，與實際情況有所偏離，但這亦與其在恒指成份中排行第10不無關係。大戶要推動大市上升，必須買入比重較高的成份股，令其股價受到扭曲，此次大幅下跌，只是開始真正反映其實際情況而已。由於市場競爭劇烈，投資前景難以看好下，相信7元仍不是底部，不建議買入博反彈。
連敬涵
信誠證券聯席董事
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