亞洲衛星（1135）近月跌幅接近2成，大概已反映早前宣布不利業績的因素，已可酌量趁低收集。
■亞衛是高科技公司，因此邊際利潤率一向較高。集團業務是為電視廣播機構及私人專用網絡通訊機構，提供衛星服務，覆蓋範圍廣闊。在應用服務方面，衛星可提供較電纜系統更加可取的解決方案，尤其適合於遼闊及地域分散的亞太區。去年，亞衛的大中華區營業額佔總數60%。亞衛擁有的在軌衛星有「亞洲二號」、「亞洲三號s」，而「亞洲四號」則於去年4月成功發射。
■03年（12月年結）上半年純利2.40億元，較02年同期倒退14.2%，而全年純利4.24億元，倒退幅度則達23%，每股盈利由1.42元降至1.09元。業績倒退，在公司預期之中。去年業績受中港台爆發沙士影響，沙士肆虐限制了旅遊，阻礙亞衛的市場推廣活動，亦影響為亞洲區新舊客戶提供服務。在沙士高峯期，所有市場推廣活動幾乎完全停頓。另外，「亞洲四號」投入服務後，涉及較多的折舊準備，而各在軌衛星的保險費用亦較前為高。
02年，亞衛有呆壞帳撥備1171萬元，而03年則有撥備撥回重列盈利。兩個年度若不計呆壞帳撥備與撥回，則03年實際業績倒退幅度為26%。
■「亞洲四號」去年發射升空，非常成功，隨後的部署工作亦準確無誤完成，該衛星功率最強，將鞏固亞衛的市場領導地位，並使亞衛更具優勢。04年，亞衛經營環境仍不易明顯改善。公司的業務性質着眼於長遠的將來，而推動需求的有利因素並未消失，包括電視廣播與電訊網絡同樣需要以固定收費提供接駁，人造衛星服務不可缺少。
04年盈利預測微升5%，05年增長較佳，預測增幅20%。現價13.45元，往績PE12.3倍，04年預測11.8倍，05年預測9.8倍。外國同類上市公司，PE遠較亞衛為高。
■亞衛另一個優勢，是財政極佳，03年底手上有現金6.59億元，全無銀行借貸。年結日每股帳面淨值9.14元。
●亞衛屬高科技股，應享較高PE，現價遠較歐美同類股便宜，可趁低收集。05年預測PE15倍計，1年目標價20.55元。
何車