點股壇:唯冠增長勁PE偏低

點股壇:唯冠增長勁PE偏低

唯冠國際(334)去年因與摩托羅拉結盟而急升,其後因產品延遲推出而滑落,期間的波幅達30%(2.45元-1.71元),上日公布業績大幅增長,股價獲反映而急升。
截至去年底止上半年,唯冠盈利接近1.1億元,較上年同期增加3671萬元,增幅為50%,每股盈利17.16仙,中期息每股2.8仙,增加64.7%。
期內銷售CRT電腦顯示器280萬台,較上年同期增60萬台或27%,銷售額只增12%,毛利率由上一半年的11.6%降至9.44%,分類業績仍增5.5%。
銷售LCD顯示器100萬台,較上一半年增加30萬台或42.8%,毛利率由6.7%升至8.41%,銷售額增加44.8%,分類業績增105%,期內因英鎊及歐元的上升,獲致收益3500萬元,已計入兩項分類業績之中,而LCD業績增幅之大,相信與滙率有關。
市場重心已移至LCD顯示器,預期CRT未來3年需求下降37%,唯冠向客戶提供具競爭力的價格,以爭取市場佔有率,畢竟毛利率仍高於LCD,是短期策略,話說回來,扣除滙率收益後,唯冠期內業績增長只是2.4%。
為研發新產品,期內研發成本增加1825萬元,營業額增加29%,短期融資亦增,融資成本因而增加1671萬元,而稅項亦增689萬元,均抵銷部份增長。
以摩托羅拉品牌的LCD電視機,將於4月於內地推出,並於6月在歐美市場銷售,預計今年內付運100萬台,對6月止年度的業績貢獻不大,而意義在於以後的合作銷售。

候2元以下吸納
預期今年度付運顯示器860萬台,而下半年480萬台,不考慮滙兌收益,相信全年盈利增長約90%。
唯冠正繼續加強內部垂直綜合,亦已收購小型LCD顯示屏生產技術,用於DVD機等電子消費品,以配合與摩托羅拉的合作至其他電子消費品,而發展LCD顯示器為長遠趨勢,唯冠正與面板生產商協議獲得供應,紓緩短缺現象。
唯冠現價2.075元,估計PE6.3倍,是過低,而日來反彈已達15%以上,高位多貨候沽,有待消化,此股近期表現頗反覆,可候2元的下吸納。
齊明