越秀交通（1052）去年宣布末期業績的日期是4月10日，如習慣不變，03年盈利將於兩周後宣布，是時候上車，等候業績揭盅及所帶來的刺激。
■越通主要經營收費公路與橋樑，大部份位於廣東省，小部份位於湖南及江西。透過附屬公司擁有的路橋有8項，透過聯營公司及共同體擁有的路橋有6項，應佔路橋總長度304公里。港人最熟悉的是廣深公路（其中一段長23.1公里，佔80%）、廣汕公路（其中一段長64公里，佔80%）、虎門大橋（長15.8公里，佔25%）、廣州北環高速公路（長22公里，佔24.3%）、北二環高速公路（長42.4公里，佔46%）。
■03年（12月年結）上半年，越通純利1.131億元，大增45%。附屬公司的8項路橋純利佔4153萬元，增13%；聯營公司及共同體的6項路橋帶來應佔純利7155萬元，增幅高達75%。聯營公司純利貢獻增幅極大，主要因為汕頭海灣大橋在02年7月收購，03年上半年有足6個月的收入；汕頭海灣大橋長6.5公里，屬6線懸索橋樑，每日平均收費行車架次高達12304架，每架次平均收費29.72元人民幣。廣深公路與廣汕公路的交通流量，增幅亦極理想。
03年下半年，再無上半年的沙士來侵影響因素，料較上半年更佳，全年盈利預測2.53億元，大增60%，每股盈利由0.15元增至0.23元。02年曾為部份投資撥備3350萬元，不計這個項目，03年實際業績增幅估計亦達33%。現價2.225元，往績PE14.9倍，03年預測9.7倍，是PE最低的公路股（深圳高速公路（548）PE更低是因為有巨額特殊盈利）。
■04年及以後，受惠於CEPA、國內汽車高速增長、廣州公路收益進一步好轉（個別廣州公路去年上半年仍有虧損，但已減縮）。04年預測盈利再升18%，PE8.2倍，繼續是最便宜的公路股。
■03年6月底，越通每股帳面NAV2.92元，股價有24%折讓。其他有折讓的路橋基建股寥寥。越通有折讓屬另一項吸引力。越通財政狀況良好，去年中借貸淨額2.53億元，僅及股東資金的8%。
●CEPA推出，珠三角經濟特別受惠，越通得益極大。越通偏低，短線有機會藉03年估計業績理想再試年初2.675元高位；中線持有，目標價看3.2元。
何車