某講座的座上客問筆者：投機與投資究竟有何分別？又問投資於股票及其相關衍生產品，又是否屬於投機性質？
事實上，這類題目涉及的範圍甚廣，但篇幅所限，只可扼要地探討。
投機活動一般含有賭博性質，例如炒賣細價消息股，期望在短時間透過股價的大幅波動而從中獲利。筆者認為，倘若投資者對所參與的投資項目一知半解，取勝把握純粹依靠運氣，則大抵可歸類為投機活動；相反，若投資者在投資前已清楚投資項目的細節，亦清楚所採用的投資策略及風險因素，則屬於投資類別。
坊間也有人將投機與投資與投資期長短掛鈎。簡單來說，投機涉及的投資期一般較短，所涉產品未必有實質業績支持；投資則產品多有實質業績支持，即使價格出現短期波動，也不會影響其投資價值。
此外，投機活動的風險及回報均相應較高，更甚的是，倘若投資者再透過以小控大的槓桿方式投資，風險會大幅提高。
事實上，投機與投資可能只是一線之差，如何訂定這界線亦因人而異，即如具槓桿效應的認股證，若運用得宜，也可視為有效的投資工具。
假設投資者買中華電力（002），對公司業務已作詳細分析，知道其利潤受到保障機制保護，加上派息穩定，可放心作中長線持有，當然他們也可透過防守性較強的ELI作為直接購股的另類選擇。但倘若市場有一極度價外的中電認股證，其價格只有數仙，本身已沒有太大的行使機會。在這個情況下，即使投資者同樣是看好中電的表現，但透過購入此認股證來提高博值率，投機成份便大大提高。
筆者並不贊同投資者盲目地參與投機活動，因為當中涉及的風險委實不低。筆者認識部份鍾情於購入1仙窩輪的投資者，原因是只要窩輪價格上升一個價位，已相等於10%的升幅，值博率相當不俗。然而，這些窩輪一般屬極度價外狀態，剩下的價值全是逐日流逝的時間值。投資者購入此類窩輪，就好比用少少錢買一個較難實現的希望，故是投機而非投資。
倘若投資者考慮加入投機性產品以增加整體投資組合回報，必須留意注碼大小，以免因小失大。
雷裕武
麥格理證券衍生工具部聯席董事