債券實際息率（孳息）有時會與其票面息率不同。如果已知道債券市場價格，怎樣才能得知債券實際息率？答案是利用債券息率公式來計算。
例如債券的面值為10,000元，而票面息率為2%。再假設債券年期為1年，每年派息一次，而市場上債券售價為9,500元的話，那麼債券的實際息率又會是多少？
我們可以利用以下公式計算（表一）：
債券票面息率2%，以債券面值10,000元計算，1年利息便有200元。公式2之中，我們已知的變數有債券價格、債券派息及其面值，唯一不知變數就是實際息率k。一條公式只有一個未知變數，便可以把變數k計算出來，方法如下（表二）：
透過代數方法，發覺債券的實際息率高達7.37%，比對債券票面息率的2%多出5.37%。正因為債券票面息率不吸引，要吸引投資者購買債券，債券售價便要比到期時所能收回的面值低。這就是債券實際息率比其票面值高的來源。
若債券現價為9,500元，比對債券面值10,000元，已低了5%，再加上債券票面息率有2%，回報加起來，便有700元（200元利率+500元折扣），相比於現價9,500元的投資，回報便是7.37%。
不過以上公式只合1年期與1年派息一次的債券，如要計算其他年期及一年派息多次的債券，便要使用其他公式。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授