昨日談過和黃（013）這隻股份，今日再談論其母公司長實（001）的業績表現，以及其發展前景。
不少投資者均覺得，長實盈利表現的成與敗，是受着和黃的直接影響。這個說法是不容否認的。以長實今年的業績為例，集團全年純利為98.2億元，當中有71.84億元盈利貢獻是來自和黃，如再撇除中環中心減值撥備的7.84億元，那麼來自長實本身的純利則為34.15億元。故此，如果和黃未來的盈利出現倒退，投資者對長實的前景自然感到憂慮。
問題是，長實未來的盈利表現，是否仍然這麼倚重和黃？這才是值得商榷的地方。
細看長實業績的盈利細節，集團03年度的物業銷售收入為71.02億元，較02年度大幅增加639%，可見售樓收益已逐步回升，而隨着本地樓市逐步回升，加上集團的土地儲備充裕，這將可確保長實未來的樓盤銷售數字持續穩定，對長實的售樓收益亦有正面的影響。
此外，來自內地的售樓收益亦令不少投資者感到意外。長實03年度來自內地的售樓盈利超過6億元，佔集團總盈利超過6%，同時市場相信長實04年度內地住宅落成量將高達400萬方呎，令集團04年來自國內地產業務的盈利可望繼續有強勁增長，從而成為集團另一股提供盈利的動力。
如果以股價64元計算，長實的市盈率只有15倍，對比起其餘兩隻大型地產股恒基地產（012）及新地（016）市盈率分別高達28倍及25倍，股價明顯偏低。預期長實04年每股盈利可望上升至5.72元，即預期市盈率只有11倍，實在十分吸引，故我相信長實股價在未來12個月有機會上升至85元水平。投資者不妨在64元下作出長線吸納，並以85元作為目標。
陳永陸