受到台灣局勢不明朗的影響，港股昨日大挫239點，成交量則縮減至138億元，反映沽壓不算太大。事實上，港股上周雖險守100日線（12862）以上，但整體走勢已轉弱，台灣問題相信是大市回吐的藉口。技術上，恒指現已超賣，加上開始跌近12500至12200的密集支持區，未來幾日有機會作出技術性反彈。另外，政治事件一般對大市的影響會較短暫，預料短期大市下跌空間有限。
雖然股市表現不振，但亦有個別股份造好，如佐丹奴（709）自上周四公布業績後便逆市造好，昨日收市再升2.5%至5.05元。股價造好除了有特別股息0.12元外，業績見底相信是主要原因。集團剛公布03年度營業額下跌5.5%至33.89億元，純利則下跌18.9%至2.66億元，主要是受上半年沙士疫症的拖累。不過，由於集團成功提升效益，故經營邊際利潤仍能維持在10.7%水平。純利跌幅較營業額為大，主要是受韓國市場的聯營公司所影響，但這些因素早已反映在股價之上。
沙士令到國內、本港及台灣市場的銷售於上半年分別下跌11%、22%及21.7%，但至下半年已分別上升0.2%、0.8%及1.6%。明顯地，大中華地區的銷售動力於下半年大幅反彈，今年首兩個月仍維持雙位數字的上升。估計集團今年在大中華區域將會增加40至50個零售店，相信可進一步推動04年的銷售增長，預期集團04年度區域同店銷售平均有近10%的增長。受惠於經濟周期性的復甦，集團產品價格的壓力亦料獲得紓緩，邊際利潤將可進一步改善。除大中華市場外，集團於日本的市場亦料可在04年度達到收支平衡，以佐丹奴手持現金6億多元計，預期05年度PE只有15倍，短期仍可維持強勢。
鄧聲興
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