本月初大笨象滙豐（005）公布業績後，港股走勢開始轉弱，恒指由14000點高位反覆回落。本來已經處於弱勢的港股，在近日台灣政局不穩下，恒指進一步下滑。
台灣局勢對香港股市的影響，筆者印象較深刻的一次，應該是1996年中，當時亦是因為台灣總統大選，隨後中國進行軍事演習，在台海試射導彈，引致兩岸局勢一度極之緊張，港股亦在炮聲中下挫，當時恒指由年初11600高位反覆下挫至10000點邊緣。
當年太細節的地方，筆者已不大記得，只記得該次緊張局勢促使港股由1996年3、4月開始，進入一頗長的牛皮悶局，直至1996年10月才扭轉該沉悶期。
在96年那一次，台海局勢緊張，由於該年中國作出較強烈的反應，引致當時港股出現較大的跌幅，至於今次台灣的政局不穩，暫時只是台灣單方面內政的問題，中方仍頗為「溫和」，尚未見有何強烈的反應，因此相比之下，今次事件對港股造成的震撼，照理應不會如96年那次般強勁。
筆者覺得過往多年，股市經常出現很多重複及類似事件，就以近期港股的大升浪與97年那次相比，97年那次大升浪是由95年1月低位6890點一直反覆飆升至97年的8月高位16820點，當年那次升浪亦是大炒國企紅籌股注資概念及地產股，情況與近期港股大炒國企中資股及地產股等相似。
此外，在97年那大升浪中，港股由95年1月低位6000多點反覆升至96年2月的高位11600水平後，便藉兩岸局勢緊張及不明朗等因素，進行一次較長的中期鞏固，至於今次，港股由2003年4月低位反覆上升至本月初的高位14000多點，其間大市並未出現較大調整，筆者猜測短期港股亦有可能藉台灣局勢動盪而進行中期調整。但各位宜注意，中期調整不一定需要大幅下挫，它可以是一次較長的牛皮悶局市況。
至於調整方面，港股自去年4月低位8331點，反覆升至本月的高位14058點，其間累積升幅達5727點，滿足一次健康性調整的需求，通常會下調升幅的1/3至0.382位，這次調整的1/3及0.382位分別為12149及11870點。假若短期台灣局勢沒有進一步惡化，更重要是中方沒有作出較強烈的反應，則筆者估計11870至12149水平對港股將有不俗的支持。
在97年那次大升浪中，港股雖然由95年低位6000多上升至97年的高位16000點，但真正能夠在6000至7000點低位入市的投資者不多，反而隨後在96年兩岸局勢緊張而趁低吸納者較多。以目前形勢來看，筆者認為這次亦是一個趁低吸納的時機，港股在鞏固後應可再展升浪。
譚紹興
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