和黃（013）業績只靠穩，長江實業（001）業績可獲增長，是受惠於樓市及股市的轉旺，雖然去年已無分拆上市收益（上年分拆長江生命科技，8222，獲利10億元），未計應佔和黃盈利前，業績則增64%。
去年長實盈利98.15億元，增加11.7%，每股盈利4.24元，中期息38仙，末期息1.3元，全年股息1.68元，較上年的1.6元增加5%。
和黃對長實的貢獻，是71.84億元，無大變動，即長實本身的業績為26.31億元，增幅則達64%，其中以售樓盈利增長161%，以及投資及財務收益增長90%，成為增長主要來源。
因畢架山一號及慧景軒延至今年完成，去年完成本港物業不多，其中部份仍是無利可圖，而完成內地物業較多，也佔售樓盈利的主要部份，其他來自出售往年存貨以及新加坡及倫敦物業，但新加坡物業市場平平，貢獻不多。
投資及財務收益大增，主要包括已變現投資及未變現的證券利潤15.84億元，上年則虧損7800萬元。此外，亦出售投資物業獲利1.82億元，樓市雖轉好，寫字樓的進度緩慢，仍需作出減值7.84億元，上年則為8.25億元。
租金收入因分拆5個商場為單位信託基金而減少，寫字樓租金亦跌，但增持若干物業投資，以及內地投資物業完成，整體租務收益仍增2.8%至8.39億元，酒店及套房服務有新酒店投入服務，業績增長59.6%至8300萬元，物業及項目管理收益則降7.5%至7400萬元。
今年本港物業將完成7個地盤，佔面積360萬方呎，內地將完成400萬方呎，新加坡約60萬方呎，本港地盤已預售9成。去年平均售樓利潤率已由8.3%升至12.8%，估計今年進一步提升。物業銷售相信續有增長，租務無大變化，酒店繼續增長，預期不必再為寫字樓作出撥備，即使投資收益稍降，亦無礙整體增長。
由於和黃對長實的貢獻佔73%，和黃則受3G影響較大，因此長實物業業務雖佳，亦不易有獨立走勢，受到和黃一定牽制。
長實現價66.5元，PE15.7倍，息率2.5厘，低於和黃，已反映對和黃有所溢價，相信長實的穩定程度遜於其他地產股，不特反映地產市道的變化，還要反映3G業務的發展。
齊明