美國聯儲局上周決定維持息率於1厘的45年低位不變，已是市場意料中事，市場的焦點反而落在會後聲明中的措詞有否改變。記得上次聯儲局曾放棄「在相當長的一段時間內都會維持低利率」的承諾，取而代之的是「對緊縮貨幣政策保持耐性」，以致市場內挑起聯儲局會提前加息的揣測。
今回聯儲局的說法與上次大同小異，但提出了「新增職位仍然滯後，加上通脹威脅溫和，故不會急於提息」的看法。換言之，在美國11月總統大選前，聯儲局有大條道理不改變現時處於45年低位的1厘息率。
對於憧憬美國會提前加息的投資者來說，聯儲局這一份聲明絕非好消息，因為美元的息差劣勢仍然無法扭轉，為美元轉強勢增添阻力。此所以美元上周已見停滯不前，兌日圓更急速滑落至106中位的1個月新低。
日圓上周大放異彩，原因甚多，最立竿見影的自然是有關日本政府會改變干預滙市的做法這項傳聞。市場一直看好一沉十三載的日本經濟可以翻身，只不過日本央行堅守105關口，令試圖闖關的投資者一再受到挫折，加上美元踏入3月後又強力反彈，促使日圓一度退回112附近，但相比起歐幣的回吐幅度，日圓早前的跌勢仍算溫和，亦為上周再展升浪預留伏線。
實際上，從日股的走勢和日本官方公布的數字顯示，過去數月流入日圓資產的外國資金持續，主要是日股經過長久的低潮後，股價相對歐美股份仍然偏低，而日本雖一直被視作美國的親密盟友，但礙於其戰敗國身份而不能派兵參與戰事，故在去年美英聯軍攻伊的戰事中得以置身事外，直至最近才由國會通過派出自衞隊前赴伊拉克協防，再配合其地理環境，成為恐怖襲擊目標的機會不大，亦增加了日本市場對游離資金的吸引力，對日圓更加有利。
除了日圓的升勢較為明顯外，歐幣上周大致只是橫行整固，但橫行愈久，對美元後市愈不利。
因為市場對美元轉勢仍半信半疑，而美元若不及時再展升浪，在2月下旬開始的上升軌便會遭受破壞，屆時投資者信心動搖，技術層面又轉趨惡劣，辛苦經營的反彈浪會隨時告終，追買美元的投資者不可不防。
趙善銓