過去一周港股主要是橫行上落，波幅介乎12700點至13000點，從技術走勢分析，恒指上周五收市價已跌穿100日線，走勢比較疲弱，在期指結算前仍有再試低位的可能。但從期指未平倉合約數量持續回落去推斷，相信短期跌幅有限，若指數真的回落至12500點水平，以中長線角度考慮，已值得進行分段吸納。在策略部署方面，暫不宜過份進取，皆因結算前大市應不虞大幅回升，至於能否有更便宜的價值入市，則要見步行步。
筆者發覺早前拖低大市之滙控（005）近日走勢已較恒指為強，反映出其股價在現水平已具支持。若比較滙控與恒指的走勢圖，便可發現恒指再創近期低位，但滙控卻不跟隨下跌，兼且技術指標逐漸出現超賣見底的訊號。假若滙控不再跌，地產股靠穩，指數只會受電訊股拖累，則恒指於12500點見底的可能性極高。
若單獨再分析數隻電訊股之表現，中移動（941）現價23.1元，距離250日線21.1元還差距2元，即10%。和黃（013）現價57.75元，距離250日線約3.5元，大概6%。聯通（762）現價8.15元，距離250日線約20%。若綜合此3隻較大沽壓之股份的影響力，約會令指數拖低241點。假設其他股份股價靠穩，而以上3隻電訊股就算遭拋售但仍能企穩於250日線之上，則恒指便可於12500點水平有支持。
若作出粗略推算，滙控已出現見底訊號，地產股受惠於樓市表現而於低位有支持，電訊股便成淡友唯一的造淡藉口。但大戶造淡也不能脫離基本因素太遠，最壞情況此等股份也不應跌穿250日線。換句話說，恒指12500點支持力頗大，亦具備一定吸引力。加上筆者覺得當中和黃（013）更不應被看得過淡，更不同意某些大行將其目標價調低至49元之水平。如何去分析，其實是建基於對3G前景的評價，以現價計算PE約17倍。若股價跌至55元則PE為16.3倍，實屬不俗。隨着3G業務陸續推出市場，整個3G項目的收益將逐漸提升，相信虧損會進一步收窄。至於能源及碼頭業務，更可望持續出現增長。短期股價之波動不排除是淡友藉勢沽低指數，中長線投資者其實是樂得可以低價吸納。
滙價方面，日圓強勁並不表示美元反彈完畢，要留意的是歐元仍反彈乏力。美滙指數基本上仍是88水平橫行，表示其走勢只是整固，今年仍是美元向好之年。
沈振盈 訊滙證券董事總經理
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