經過之前一個星期的急速調整後，港股上周轉入牛皮局面，成交額收縮，大市投資氣氛並未有如預期般迅速得到改善，相信主要是市場上有不少衍生工具相關的交易，令現貨市場無法正常跟隨外圍的走勢。
雖然本周在台灣大選完結後或許可以掃除部份不明朗的因素，但市場仍缺乏利好因素推動向上，相信市況仍會牛皮一段時間，尤其是在好淡大戶拉鋸下，散戶為免成為好淡攻防戰的磨心，都會選擇短暫離場，相信本周恒指仍會呈現上落局面，市場總成交額繼續維持在160億元樓下。
上周市場成交額收縮，加上新股TOMOnline（8282）及中芯國際（981）在掛牌後跌破招股價，直至上周五收市為止，兩隻股份的價格仍然未能升返招股價之上，令到自去年底以來抽新股必贏的神話破滅，影響投資者認購新股的熱情。
筆者一向都不鼓勵投資者向證券行或銀行借入大量資金來認購新股，雖然這樣做似乎是幫證券行及銀行「倒米」，不過若以客戶利益為大前提，這筆少少的利息收益又怎可與客戶保持長遠關係所帶來的收益相比。
筆者承認這種做法的確可以增加投資者的中籤比率，尤其是當某股份的超額倍數很大時，入票申請股數太少未必可以確保獲得最少一手。但投資者別忘記，以貸款申請新股時，其實與透過「孖展」進行股份買賣的原理相同，投資者是需要承擔額外風險的，若申請的情況未如理想，投資者可能會獲分配較預期為多的股份，當股價跌破招股價時，所錄得的虧損亦會較大。另外，貸款部份的利息成本會令到投資的打和價調高，所以未必是必勝的策略。
筆者認為，今次兩隻股份跌穿招股價，正好提醒投資者應小心使用投資槓桿的一個好機會，或者已幫助投資者避過了日後在一些風險較大的招股中，出現更大投資虧損的機會。
鼎康御泰證券研究部經理 彭偉新
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