盈利續高增長<br>股路縱橫:建滔可持中線

盈利續高增長
股路縱橫:建滔可持中線

建滔化工集團(148)去年業績比預期佳,但投資者噚日趁好消息出貨,股價回落0.3元,收14.40元。建滔上月曾急升,由12元衝上近16元水平,可能仍要消化多一段時間。
未來兩年,由於盈利仍會繼續高增長,建滔股價料可再創新高,今次調整,正係低吸機會,可作中長線持有。
03年度(12月年結),建滔營業額44.35億元,獲利4.72億元,每股盈利0.81元,派末期息0.1元。02年度(4月至12月)的9個月數字,分別為營業額25.5億元及盈利3.01億元,若化作全年計,則03年度營業額和盈利分別增長31%及17.7%。
集團盈利創出新高,主要係市場環境在去年下半年有明顯改善所致。
去年上半年,原料價格飆升及產品銷售價偏軟,拖低去年全年的毛利率,由前年的24.9%落到22.2%,但去年下半年公司生意已大幅回升,由上半年的18.5億元增至25.8億元,升幅接近4成,而毛利率亦由20.3%升上23.5%。

力拓覆銅面板市場
建滔係全球主要覆銅面板生產商,由於全球電子業去年下半年顯著復甦,市場需求轉殷,銷售價格上揚,覆銅面板銷量增逾30%,平均每月付運440萬平方米,市場佔有率進一步擴大,去年覆銅面板營業額27.5億元,升56.8%,分部業績4.5億元,升62.3%。
印刷線路板銷售亦有強勁增長,營業額10.0億元,升54.8%,分部業績6897萬元,則減少5%,主要係新廠房有前期虧損,以及物料成本增加。至於化工部門的物料價格亦上升,邊際利潤受壓,去年化工產品營業額10.7億元,大升114%,但分部業績僅6168萬元,升14%。
集團計劃大力拓展覆銅面板市場,目標係到今年底,將每月的覆銅面板產能增加44%至670萬平方米,使全球市場佔有率,由7%提升到12%,挑戰一哥位置,集團亦已加強垂直生產,毛利率料可重上高水平。
04年度,估計建滔盈利可上升30%至6.1億元,由於去年5月配售6000萬新股,以及去年底認股證行使發行4500萬新股,每股盈利0.94元,05年可上升至1.15元,以1年為期,股價應可見16至17元。
郭兆誠