有線寬頻通訊（1097）近數星期股價波動甚大，估計與基金介入買賣有關，若再回落，可考慮收集，然後在一定範圍內上車落車。
■03年（12月年結），有線營業額21.43億元，幾無變化。純利2.20億元，大增88%，每股盈利由5.8仙增至10.9仙。去年業績大進，主要因為再無02年投資撥備7287萬元。02年若不計算投資撥備，則03年實際業績增幅為16%；03年繳付利得稅1314萬元，02年免稅，以稅前不計投資撥備的業績計算，03年增長23%。（開台首數年累積虧損數十億元，未來多年仍享稅務得益。）
去年收費電視營業額17.34億元，輕微增加1.4%，未計行政及相關開支的經營盈利4.44億元，增34%，增長理想原因估計包括備用節目攤銷下降、借貸利息減少等，並足以抵銷折舊準備（為防盜看增加調制解調及網絡儀器投資而導致）增加有餘。互聯網及多媒體業務則明顯倒退，營業額由4.50億元減到4.09億元，業績貢獻由正數867萬元變為負數8478萬元。數年一度的體壇盛事，未必對電視台一定有利。02年有世界盃盛事，當年節目製作費（非經常）龐大；03年再無類似盛事，節目製作開支受到控制，反而有助業績改進。
■有線面對的競爭，除互聯網業務外，就是其他收費電視面世。YesTV與電視廣播（511）擁有49%的銀河衞視的收費電視服務，相繼推出，估計會令市場出現短暫的混亂及令有線的經營成本上升，然而重大的威脅料不會出現。經濟好轉，對有線的經營環境有利。04年有線盈利與03年比較，預測增減在5%範圍之內，PE仍在24.1倍上下。
外國的有線電視股份，PE一向頗高。例如美國的Cox（市值高達1517億港元），往績PE125.4倍，預測71.7倍；Echostar（市值1315億港元）往績PE23.6倍，預測63.6倍；CableVision（市值527億港元）去年虧損23.2億元及預測仍有赤字，無PE可計。（資料：Bloomberg）
●有線未來一兩年盈利難望大增，但物有所值，遠遠便宜過外國同類股。要開設一家擁有像有線規模而又每年獲利逾2億元的收費電視台，53億元（有線市值）絕對辦不到，53億元蝕掉大半後可能仍辦不到。中線投資策略是2.40元上車，3元落車。
何車