永亨銀行（302）大股東於1月底減持，本欄認為對前景無礙，至今觀感未變，但其後股價表現相當反覆，亦引發若干獲利逾倍的基金回吐，市勢轉弱，亦使股價反覆回落。
去年永亨盈利8.63億元，較上年增加1.94億元或29%，每股盈利2.94元，已派中期息37仙，末期息將派1.08仙，全年股息為1.45元，較上年增加25%，但上年的特別股息66仙則不再派發，去年股息率為49.3%，仍是合理水平。
永亨去年以48億元收購浙江第一銀行，並於9月底完成，只將其後3個月業績計入，但年底時已將資產負債綜合，因而若干數據受到影響，應考慮兩行經營的分別，於今年7月完成合併前，有關效益未能顯露。
3個月浙一的貢獻，於扣除資金成本及商譽攤銷後，只佔0.4%，約為3450萬元，由此推算，若無收購，去年永亨增長23.9%，表現出色。
各項數據均佳，淨利息收入增7.2%，非利息收入增24.1%，呆壞帳準備則減30.5%，淨息差由2.62%降至2.31%，是整體行業的趨勢，營業支出增19.6%，成本對收入比率由32.4%升至35.1%，已包括收購商譽及其他支銷。
收購的效果，使永亨的貸款總額升35.4%，不計收購，則減1.4%，總存款增54.6%，不計浙一，亦增9.9%，主要是增加發行存款證。浙一大量存款，未能及時運用，已用於增持證券105億元，而去年證券所提供的買賣收益不多，主要用於收息，有關買賣證券的收益及調撥，還較上年減少近千萬元，反映盈利並非倚賴證券買賣，值得指出的，於澳門的分行，去年盈利上升8%，貸款、存款、利息收入及非利息收入均有增長。
去年的永亨，因收購而出現轉捩點，不特規模擴大，以永亨控制經營成本的經驗，還可帶來相當合併效益，將於今明兩年獲得反映。
現年展望，原有業務仍有增長，浙一全年盈利入帳，對整體業績有肯定幫助，增長可與去年相提並論。
永亨現價48元，PE16.3倍，息率3厘，P/B2.1倍，預期今年PE降至12.6倍，息率升至3.6厘。估計下跌風險不大，調整之後，走勢仍將勝同業。
齊明