有發行商最近推出了一種為期只有一年的結構性袖珍票據，掛鈎資產正好是日漸普及的H股指數。筆者嘗試以此作為實例，探討一些投資前要注意的事項。
中華盈息票據與一般標準條款的股票掛鈎產品相若，投資者可在投資期內收取固定年息，最終亦有機會收取現金或掛鈎股份。
此盈息票據的回報年息分為兩部份：固定年息7厘每季派發；此外，只要在3、6、9或12個月的特定估值日，H股指數之收市水平相等於或高於其在最初定價日的價位，投資者將可收取額外年息3厘，票據亦可提早贖回。換言之，只要H股指數在未來3個月的價格平穩，投資者便有機會收取10厘年息回報。
倘若此盈息票據在首3個估值日（即3、6及9個月）均未獲提早贖回，投資者仍可等待H股指數於到期日（12個月後）的表現。大致來說，持有此票據至最後結算，結果有三：
1.只要H股指數在當時（12個月後）的特定估值日之收市水平相等於或高於其在最初定價日的價位，投資者仍可收取額外年息3厘，連同固定年息7厘及全額本金；
2.倘若H股指數在特定估值日之收市水平低於最初定價日的價位，但跌幅不足10%，投資者將可收取固定年息7厘及全額本金；
3.倘若H股指數出現大幅調整，收市水平低於最初定價日價位之90%，投資者將可收取固定年息7厘，但全額本金將會轉換成每張票據各200個H股上市基金單位（2828）。
此安排較為特別的地方是，投資期內所有計算指標均以H股指數作依歸，只是最終若收取股份，則以表現接近的H股ETF代替。H股ETF被視為「國企版」盈富基金，屬指數追蹤基金之一，投資者或可視為購入一籃子國企股份的另類途徑，達致分散風險的效果。
要留意的是，此盈息票據並非保本產品，其回報有機會受到H股指數價格波動影響，其投資風險也與一般標準條款的股票掛鈎產品相若，投資者必須有接貨的準備。
雷裕武
麥格理證券衍生工具部聯席董事