上周五受到西班牙恐怖襲擊的影響，歐美及亞洲股市紛紛下挫，恒指低開後反覆跌至最低12730，午市收復部份失地。雖然大市守穩12800，但由於外圍局勢存在不明朗因素，港股後市仍會波動。
重磅藍籌股上周五成主要沽售對象，地產股的跌幅較大，以新地（016）為例，雖然業績較市場預期佳，但股價明顯受壓。新地中期賺28.4億元，較上年同期跌22%，與市場預期相若。期內，物業銷售收益大幅下跌61%至5.85億元，淨租金收益則只下降6%至19.75億元。新地上半年度售出及預售樓宇總額達69.65億元，較上年同期下跌15%，出售的主要住宅項目包括YOHOTown第一期、將軍澳中心、維景灣畔第三期及宇晴軒第一期。
新地中期業績出現倒退主要是由於期內僅完成兩個發展項目，樓宇銷售只有30億元入帳，較上年同期的89億元，減少66%。事實上，自去年7月至今，新地已售出5000個單位，展望下半年度，集團將會加快推售樓盤，計劃未來4個月將會出售2000個單位。由04年初至今，售樓收入已超過38億元，預計全年物業銷售達160億元，當中8成已預售。
新地上半年物業銷售邊際利潤只有17%，在樓市持續復甦下，樓價已較最差時反彈逾3成，預計地產發展邊際利潤應可回升至25至30%。除了物業銷售外，租務表現亦頗理想，期內租金收入為24.8億元，整體出租率達92%，現時旗下國金商場出租率達8成，國金二期寫字樓的出租率亦達7成。
受惠於經濟復甦及自由行，料下半年旗下零售店舖及寫字樓出租率可維持，租金亦會有上調空間，全年租金收入可超過50億元。總括而言，新地下半年業績會轉好，現價預期04年度PE20倍，05年度可回落到16倍，可在70元以下分段吸納。
鄧聲興
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