電盈（008）計劃透過收購東方燃氣（432）分拆地產業務，股價復牌下挫逾7%，東燃則高開低收，早段一度大升3倍，但不消幾天，股價回落至60仙水平，高位追貨者受重創，整個收購安排仍未完成，股民已怨聲載道。
電盈管理層認為今次的安排可令「業務清晰化」，亦可「優化資產負債表」，令電盈可更快恢復派息。若從這個角度看，整個安排的「概念」並無問題，電盈若能進一步拓展其寬頻業務，甚至成功擴展至海外市場，盈利能力將逐步提高，而透過東燃擁有的地產業務權益，在前景偏好的樓市中，亦可獲益。表面上，電盈股東不應反對，但實際上並非如此。
自盈動變身成為電盈，電盈股價的表現一直令股東沮喪，至今仍持有電盈蟹貨者比比皆是，希望的是管理層能扭轉局面。香港樓市復甦，當股東燃起一絲希望，但這短中期最有前景的業務突然被抽起，自然有晴天霹靂之感，雖說未來東燃之盈利仍有大部份可在電盈帳目中反映，電盈股東仍可得益，但這只是會計上的安排，電盈的股價估計多不會如實按比例反映。
一家企業的價值在於長遠的盈利表現，而推動這一價值的最重要元素便是管理層質素，管理層質素除了反映在業績之上，更在股價與是否照顧小股東利益上，基金投資者的看法亦如是。電盈今次的安排，對小股東並不公道，若因負資產問題未能向股東分發東燃股份，也應考慮以象徵式的價錢授予小股東購入東燃股份的權利。
（本欄逢周一刊出）
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