嘉里建設（683）去年4月建議私有化，曾將物業重估，出現減值9.6億元，以致中期業績虧損6億元，結算時已撥回其中6.7億元，全年仍錄有盈利3.95億元，雖減34%，也不致虧損。
嘉里物業價值超過200億元，10億元的減值，變動不足5%，而撥回部份亦只是物業價值的3%，對資產值影響不大，但涉及私有化時，觀感有別，而列於損益帳，對業績影響更為明顯。經作撥回減值後，仍列於損益帳的，包括待售物業撥備為6934萬元，物業重估虧損2.9億元及應佔聯營公司資產撥備1.1億元，若不計撥備，去年業績為8.65億元，增長44%。
所作撥備均為香港物業，下半年樓價顯著回升，未能全數撥回，相信只是個別的影響，如無意外，今年將不必再作撥備，大致已可肯定。
今年入帳的完成物業，包括大埔滌濤山、九龍灣企業廣場三期及將軍澳蔚藍灣畔，以及深圳的雅頌居等，完成的收租物業主要為半山地利根德里64個豪宅單位。
發展中地盤，還有位於何文田山道、鴨脷洲、荃灣及企業廣場其餘部份，於內地，上海嘉里華廷二期在發展中，毗鄰地盤將研究撥入同一項目，另於北京有兩個合營項目，均位於朝陽區，面積龐大，於本港，嘉里正計劃將若干貨倉重建為住宅。
嘉里以發展物業為主，但亦有相當投資物業位於香港、國內、澳洲及菲律賓，包括商廈、住宅及貨倉，以至酒店等，獲致相當收益，但去年酒店及貨倉則表現較差，亦投資於基建項目，包括赤灣集裝箱碼頭、亞洲航空貨運站及西區海底隧道。
此外，亦經營物流業務，營運業務遍及14個國家，去年營業額13億元，但利潤率只有3.4%。
去年底，嘉里的資產淨值仍能微升，每股為16.7元。
嘉里今年的業務，在各方面均有較佳表現，加以不必再作撥備，相信業績大增，而且明年還可維持相當水平，現價13元，往績PE38.8倍，不能作準，預期今年PE約15倍，資產折讓22%，賣樓收益雖左右嘉里業績，而業務較為多元化，評價較高，可逢低收集看中線。
齊明