由於財政預算案沒有太大驚喜，港股昨日隨美股再下挫190點收市，恒指一度失守13000水平，最低見12979，大市暫於13000水平以下有初步支持力，但動力明顯偏弱。不少藍籌股技術走勢仍差，除非大市能重上13300水平，否則仍有機會下試12800。
個別股份方面，雖然業績較預期為佳，但國泰（293）昨日仍下挫4%收市。國泰03年度純利大幅下跌67%至13億元，較預期為佳。國泰中期業績虧損達12億元，故單是下半年的純利已高達25億元，比預期強勁許多；年度營業額亦只下跌11%至296億元，較預期跌幅為低。業績比預期為佳，其中一個原因是期內收益率跌幅較細，雖然受沙士打擊，導致上半年機票價格大幅下跌，但集團乘客收益率只下挫4.6%，貨運收益率的跌幅更只有1.1%。收益率較預期佳的原因是受惠於滙價效應，以及較早時的推廣計劃成功。另外，期內油價雖然仍高企，但集團的經營開支卻下降3.5%至273億元，反映成功控制成本及改善營運效益。
展望未來，國泰於04年度的前景應可進一步改善，其中邊際利潤較高的商務客位，需求增長十分強勁，管理層亦表示，4月份的機位預訂情況較預期為佳。受惠於外滙價格強勁及商務、頭等機位的需求增加，估計國泰04年度的乘客收益率可進一步上升5%，貨運收益率亦可上升2%左右。雖然貨運需求仍然十分殷切，但由於供應量亦多，預料收益率的升幅不及客運之大，乘客及貨運負載率方面，預期可維持在73%及70%以上水平。
受惠於營運數據的改善，預料國泰今年純利可達43億元，即現價預期PE只有12倍，息率達4厘以上，雖然股價近日表現疲弱，但中線投資者可趁低吸納。
鄧聲興
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