昨日曾提及，抽新股要多一點戒備之心，結果兩隻新上市股份濰柴（2338）及TOMOnline（8282），表現便南轅北轍，前者令認購者心花怒放，後者則令不少投資者大失所望。或許大家應先行了解這兩隻股份所經營的業務及盈利前景，有助分析這兩隻股票的走勢為何有如此大分別。
濰柴主要經營的業務為生產與經銷重型汽車發動機。以2003年的業績計算，濰柴今次的招股定價，市盈率約為13倍。雖然濰柴並未為2004年的業績作出預測，但有證券行預期其今年全年純利可增長40%。而集團今次上市集資所得的資金，主要用於增加發動機的產能。由於近年國企股甚受市場歡迎，加上濰柴的招股價亦相當合理，如果集團04年的盈利增長真的一如預期，那麼以其招股價計算，預期市盈率便只有10倍，價錢十分合理。就算以昨日的收市價計算，預期市盈率是13倍，仍不算昂貴，故此濰柴昨日在弱市中仍能有理想的表現。
相較之下，TOMOnline的表現明顯較為失色。其實不少投資者對TOMOnline的業務均不太熟悉，不知道TOMOnline原來是中國無線通訊增值服務供應商，經營tom.com網站，並透過網站向用戶提供手機短訊、彩訊、鈴聲下載及聊天室等無線電訊增值服務。tom.com現在是中國是4大入門網站之一，預期手機上網及無線音訊互動服務（IVR）會成為TOMOnline增長的主要動力。通過以上的簡介，投資者或許對集團的業務有表面了解。不少分析均以為此股主要從事科網業，忽略了集團所經營的業務為電訊增值業務，這亦令此股的表現大為失色。
其實以基本因素分析，TOMOnline無論業務前景、盈利表現均十分理想，如以招股價$1.5計算，TOMOnline03年的市盈率預期為22倍至26倍左右；如果再計算集團收購雷霆無極的攤銷費用，市盈率更只有約19倍至22倍左右。作為一間創業板公司，其實十分理想。但最終問題仍是市場對集團的業務前景欠缺認知，難以理解TOMOnline的盈利增長動力何在。這都使不少投資者對此股作出觀望態度。
此外，TOMOnline公開招股部份只錄得近100倍超額認購，較濰柴927倍超額認購的氣勢相距甚遠，故此因未能成功認購TOMOnline而需要在市場作出吸納的投資者，會較濰柴為少。另一個致命傷是，不少認購TOMOnline的散戶投資者均是抱着短線投機的心態，剛巧TOMOnline實行「一人一手」的政策，以及市場的氣氛甚差，因而令TOMOnline昨日出現散戶「互相踐踏」的情況，以致股價反彈乏力。我最擔心投資者胡亂抽新股而引申出來的「副產品」，不幸地已在昨天出現了。
陳永陸