電盈（008）將地產業務注入東方燃氣（432）終有眉目。東燃以價值65.57億元新股及可換股債券，及承擔80.32億元貸款，收購電盈手上的數碼港發展權、投資物業和機樓優先重建權，搖身一變成為地產發展股。不少投資者皆憧憬東燃成為電盈地產項目的旗艦後，有機會成為另一隻點鐵成金的股份，情況有如當年的得信佳（1186）。但這個如意算盤是否就此敲響呢？我個人以為，投資東燃的着眼點，並非單看其地產發展業務，還要留意往後可能出現的一連串對股價有影響的相關行動，以及往後的基本因素。
無可否認，自2001年度開始，東燃連年錄得嚴重虧損，即使去年6月它曾以8000萬元代價收購擁有天然氣業務的TopPowerHoldingsLtd73%股權，企圖藉「變身」來挽救股價，最終也無補於事。
所以今次重組計劃中，東燃建議把現有的每股4角面值削減至1仙再10合1股，藉此產生4714萬元結餘金額（再加上股份溢價帳上的5億元盈餘），來抵銷累積虧損約5.6億元，希望令公司恢復派息能力。這無疑可增加公司的投資價值，但亦只是公司財務結構上的安排，還未足以成為支持買入此股的誘因。
至於東燃日後的地產發展業務，是否如市場一面倒般樂觀，我卻持審慎態度。基本上，早前電盈由5元水平炒高至6.6元的2月初高位時，股價某程度上已反映了電盈的地產概念，所以今次東燃變身為電盈地產旗艦，炒地產復甦概念的本錢已不高。而且論地產概念，市場上有不少優質藍籌及二三線的地產發展股，相比之下，東燃暫時仍未看到有甚麼值得大家追捧其地產概念的獨特之處。
此外，由於是次合併後，電盈會持有東燃93%股權，為了維持東燃不少於25%的公眾流通量，預計電盈有機會透過批發新股來減持手上股份，情況有如早前中聯系統（757）配股事件一樣。由於目前作價及發行形式仍未落實，無形中替東燃添上一份不明朗因素，所以在現階段炒注資概念而追捧東燃，風險很大，甚至可能因配售而令其股價下跌。
另外值得留意的是，在東燃復牌當日，有不少散戶曾在高位追捧該股，由於東燃當日技術走勢呈高開低收格局，相信會觸發短線的投機止蝕沽盤，情況會像中聯一樣，因此短線而言，投資者還是少沾手東燃為妙。
其實市場上每日都有不同股份給大家投資，何必要就一些市場熱門消息去追捧一兩隻個別股份呢？平情而論，近日大市都較波動，追捧一些概念及消息股時，其實風險更大。故此，既然暫時摸不通短期投資前景，倒不如靜觀其變。
陳永陸