近期新興市場基金表現突出，令不少投資者產生興趣。但在作出投資前，投資者務須留意有關基金的投資地區、策略和往績，並切記「高回報、高風險」的定律。
新興市場（emergingmarkets）字面上有嘉許意味，故容易惹起誤解。事實上，根據世界銀行的定義，凡人均收入每年低於9700美元的國家，均屬於新興市場。現時全球有超過120個國家被列入名單內，其每年國民收入共約6萬億美元，佔全球國民生產總值約20%，而人口則佔全球總數的80%。由此可見，許多「新興市場」實際上是經濟落後的國家。
新興市場較為貼切的定義，應指那些在經濟、法制及政制上雖比先進國家落後，但正在躍進的發展中國家。這個說法雖然仍屬籠統，並有商榷餘地，但最低限度較為名副其實。許多基金均按此思維，選出其認為具有投資價值的新興市場，而鑑於彼此觀點不同，故投資地區亦有分別。投資者必須詳細了解，以免錯把馮京誤作馬涼。
常見的新興市場基金，主要投資在有關國家的股票和債券上。這些基金去年表現突出，原因有數點。首先，環球利率低垂，減輕了該等國家償還外債的負擔，對其經濟發展亦有幫助；其次，許多此類國家均為商品輸出國，隨着商品價格大幅上升，它們的創滙能力亦相應提高。例如俄羅斯、委內瑞拉和尼日利亞等，便因為油價和天然氣價格上揚，令其外滙儲備持續增長。另一方面，中國對大荳鋼材等多項商品需求殷切，亦令南美國家及俄羅斯等大幅受惠。
第3項原因與新興市場的基本因素改善有關，包括政府實施公積金改革、增加央行獨立性、收緊財赤監控、容許貨幣浮動，以及開放貿易等。在這情況下，不少此類國家均獲國際信貸評級機構調高評級。過去3年，獲調高評級的國家數目，每年均顯著高過被調低評級的國家，其中墨西哥於2000年3月取得投資級別，與其出現貨幣貶值和銀行倒閉風潮僅相距5年時間，可算是最經典的例子。事實上，按JP摩根新興市場債券指數涵蓋的31個國家計算，於1995年時，並無任何一國取得投資級別，但在去年年底，已有約50%國家已獲得BB或以上的投資評級。
然而，新興市場仍存在着多項基本風險。譬如許多國家的金融市場尚未成熟，無論公司資料披露、履約能力、市場流動性和效率等，均有待改進，而短期市況亦容易受到操控。此外，該等國家可能因為政治、經濟和其他原因，突然無法償還外債，促使其貨幣突然大幅貶值，並因而要實施外滙管制。就今年而言，投資新興市場面對的風險尚包括加息及美元進一步下挫，導致新興市場債券的孳息差價大幅擴闊；多個國家包括俄羅斯、愛爾索多、菲律賓、多明尼加共和國、印尼、烏克蘭和烏拉圭等，均於本年度舉行總統大選，因而帶來的不明朗政治因素。
總括而言，由於新興市場風險較高，故須提供較大回報，才能吸引投資者。故此，投資者須留意有關基金的長期波幅走勢，以評估其均衡風險與回報能力，並須了解基金的投資策略及執行方法，包括是否擁有足夠資源取得第一手資料等。最重要的是，投資者須緊記新興市場的實質，莫因其名稱吸引而盲目憧憬回報，以致忽視風險所在。
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