【本報訊】電訊盈科(008)將地產業務借殼東方燃氣(432)上市,兩股昨日雙雙復牌,一如市場估計,電盈大跌而東燃大升。不過,東燃升勢不能與99年李澤楷將數碼港借殼得信佳(1186,後改名盈科數碼動力)相比。東燃全日僅升1.15倍,收報1.03元。電盈將持有的股權帳面升值140億。電盈昨急跌7.5%,收報5.55元,為昨日藍籌跌幅之冠。
東燃開市前時段以1.25元成交,開市後第一口價以1.33元成交,開市四分鐘,便創出全日新高,見1.9元,較停牌前0.48元急升2.96倍,之後在1.5至1.6元之間徘徊,直至下午3時15分,東燃開始急跌,25分鐘內由1.5元急跌至0.95元,在此之前上車的散戶全部坐艇,其後股價反彈至1.03元收市。經紀表示,該時段以大福力沽。該股昨成交股數達1.02億股,成交額1.39億元。
99年5月4日得信佳復牌,開市不久便由停牌前的0.136元急升至3.225元,升幅高達22.7倍,市場更曾一度毫無沽盤,最後該股收報1.83元,升幅12.4倍,創出港上市公司史上單日最大升幅。
里昂證券表示,計及東燃承擔的35億物業貸款及償還數碼港45億元資金予電盈,整項收購作價達146億元,較該行預期的115億元為高。若電盈減持20%東燃股份,以維持東燃公眾持股量,以原配售價1.8元計算,便可為集團套現14.04億元。
另外,貝沙灣項目今年會帶來7.8億至9.36億元收入,但相對電盈負債淨額288.6億元,影響仍有限。該行強調,電訊業務仍佔電盈估值的四分之三,計劃只能提供短暫紓緩,除非電訊業務回勇,仍維持沽售建議。
花旗環球則指出,電盈03年度業績令人失望,將地產業務借殼上市只可轉移市場視線,短期或對股價有正面支持,但卻沒有任何因素足以改變對電盈的基本看法;即使電盈今年每股盈利達0.45元,派息比率達50%,對一間盈利下跌中的企業而言,仍不算吸引。
荷銀表示,借殼計劃不足以扭轉電盈負資產情況,將物業轉至東燃,也只能令電盈間接受惠於本港地產市道回升。電盈能從交易中套現多少,視乎配售東燃股價。不過,荷銀估計,配售價應接近1.8元,特別是其套現所得用以償還貸款,同時受制於首批可換股票據行使價2.25元。
中銀國際則認為,交易雖不能為電盈帶來任何盈利,但若電盈減持3.25億股東燃,以維持公眾持股量至25%,假設配售價1.85元,可套現6億元,相等於集團盈利的35%。不過,電盈經常性收益同時會下調1億元,反映約25%的小股東攤薄其物業盈利的影響。