【本報訊】電訊盈科（008）將地產業務借殼東方燃氣（432）上市，兩股昨日雙雙復牌，一如市場估計，電盈大跌而東燃大升。不過，東燃升勢不能與99年李澤楷將數碼港借殼得信佳（1186，後改名盈科數碼動力）相比。東燃全日僅升1.15倍，收報1.03元。電盈將持有的股權帳面升值140億。電盈昨急跌7.5%，收報5.55元，為昨日藍籌跌幅之冠。
東燃開市前時段以1.25元成交，開市後第一口價以1.33元成交，開市四分鐘，便創出全日新高，見1.9元，較停牌前0.48元急升2.96倍，之後在1.5至1.6元之間徘徊，直至下午3時15分，東燃開始急跌，25分鐘內由1.5元急跌至0.95元，在此之前上車的散戶全部坐艇，其後股價反彈至1.03元收市。經紀表示，該時段以大福力沽。該股昨成交股數達1.02億股，成交額1.39億元。
99年5月4日得信佳復牌，開市不久便由停牌前的0.136元急升至3.225元，升幅高達22.7倍，市場更曾一度毫無沽盤，最後該股收報1.83元，升幅12.4倍，創出港上市公司史上單日最大升幅。
里昂證券表示，計及東燃承擔的35億物業貸款及償還數碼港45億元資金予電盈，整項收購作價達146億元，較該行預期的115億元為高。若電盈減持20%東燃股份，以維持東燃公眾持股量，以原配售價1.8元計算，便可為集團套現14.04億元。
另外，貝沙灣項目今年會帶來7.8億至9.36億元收入，但相對電盈負債淨額288.6億元，影響仍有限。該行強調，電訊業務仍佔電盈估值的四分之三，計劃只能提供短暫紓緩，除非電訊業務回勇，仍維持沽售建議。
花旗環球則指出，電盈03年度業績令人失望，將地產業務借殼上市只可轉移市場視線，短期或對股價有正面支持，但卻沒有任何因素足以改變對電盈的基本看法；即使電盈今年每股盈利達0.45元，派息比率達50%，對一間盈利下跌中的企業而言，仍不算吸引。
荷銀表示，借殼計劃不足以扭轉電盈負資產情況，將物業轉至東燃，也只能令電盈間接受惠於本港地產市道回升。電盈能從交易中套現多少，視乎配售東燃股價。不過，荷銀估計，配售價應接近1.8元，特別是其套現所得用以償還貸款，同時受制於首批可換股票據行使價2.25元。
中銀國際則認為，交易雖不能為電盈帶來任何盈利，但若電盈減持3.25億股東燃，以維持公眾持股量至25%，假設配售價1.85元，可套現6億元，相等於集團盈利的35%。不過，電盈經常性收益同時會下調1億元，反映約25%的小股東攤薄其物業盈利的影響。