上周較為矚目的市場焦點是電訊盈科（008）業績。
電盈上年虧損61億元，較02年的77.6億元虧損有所改善，但較市場預期的平均17至20億元盈利為差。
雖然業績表面較預期差，但導致電盈出現虧損的主要原因是期內作出69.5億元的減值撥備。當中有近41億元是為持有的合營項目恒通作全數撥備。另外，電盈亦因為其他投資項目作出20多億元的減值撥備。雖然涉及的金額龐大，但其實只是帳面上的虧損而非現金的流出。事實上，此舉可進一步改善電盈的資產負債表狀況及預料為明年恢復派息進行步署。
期內，集團的稅前盈利為43.4億元，較上年的52.1億元為低，主要是受到經營成本上升所影響。核心電訊業務收入下跌8%至165.7億元，較預期略佳，主要是受惠集團推出新一代固網服務。
事實上，自集團推出多項有關固網的增值服務包括短訊及多媒體等服務後，客戶流失率於下半年較上半年大幅減少25%。電盈現時固網市場的佔有率為73%，達278萬條電話線。隨着新一代固網的上客率增加及流失率減慢的幫助，相信電盈市場佔有率下降的速度將可進一步放緩。
電盈旗下貝沙灣項目於期內已出售約42%，收入貢獻達41.1億元，稅前利潤1.75億元。導致利潤較預期少的原因是期內成本上升所致。隨着貝沙灣項目整體平均售價較預期高，加上物業市道持續上升，估計今年的收入將會增加。
另外，集團把地產業務注入東方燃氣（432）亦可釋放集團資產價值。隨着集團利息成本進一步降低，加上毋須再作大額撥備，相信今年轉虧為盈的機會很大，預料純利可達17億至19億元，即現價預期PE為17倍左右。
鄧聲興
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