今個星期三，財政司司長將會宣布新一年度的預算案，而預算案肯定會提及有關發債的問題。除了早前宣布的五隧一橋發債計劃外，據聞亦會有新的發債計劃，目的是為了支持長遠香港基建，以及希望進一步推動香港成為區內主要債券市場。
現時息口已經低無可低，就算美國上一次減息，香港亦只是象徵式跟隨，主要銀行現時給予存戶的活期存款息口，更低至0.001厘。
債券的息率無疑會比銀行存款吸引，但購買債券亦存在一定的風險，特別是利率風險。利率上升，債券價格便會下跌；相反，利率下跌，債券價格便上升。市場普遍預期今年年尾美國大選過後，利率便會冉冉上升。
利率上升，對於債券持有人無利，對已發債的人則有利。政府發行債券，其發售對象會是香港市民，那麼在利率趨升之時，政府預先發債，特別是定息債券，對政府來說，當然有利。但對於購入政府債券的市民而言，是否有些「搵笨」之嫌？
相信要等到政府公布債券的細則，才能判別政府發債是否有找市民着數。因為市民有個選擇，就是如果債券的回報不吸引，可以不買。
就算發行定息債券，也不一定沒有投資價值，主要視乎兩個債券特性：第一是債券屬於定息還是浮息。如果是浮息的話，就算利率上升，債券持有人的回報也會因利率上升而提高；第二是債券屬於長期還是短期。如果屬於短期，例如一至兩年就到期的話，利率改變對於債券價格的影響，也不會太大。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授