美元上周進一步揚升，歐元在上周二更錄得自面世以來的最大單日跌幅，若再加上歐元已在1.29美元形成雙頂的走勢，歐元短線見頂已是確認了。美元狂升，表面理由是市場憧憬歐美息差收窄。究竟息率是否有如此大影響力呢？
我認為，息率高低對滙價的影響，很大部份只是市場用來炒作的藉口。舉個例子，七大工業國中，瑞士和日本的息率皆接近零，較美國的息率更低，但當美元受壓時，瑞郎和日圓亦可以隨大隊上升；同樣道理，息率最高的英鎊在美元反彈時，亦難免隨大勢回落，而抗跌力亦未見較其他貨幣為強。
由此可見，加息減息只是炒作的藉口。假如市場對美元的悲觀看法不變的話，歐洲央行要透過減息來抑制歐元強勢，便會事倍功半；反之，市場若對美元後市由睇淡轉為睇好，歐洲央行減息便很容易令歐元跌勢加劇。日本在早兩年不斷減息，息率已降至接近零水平，但日圓仍有如脫韁野馬，反覆上升至105才止步，便是另一個活生生的例子，顯示了息差並非炒滙時的全盤考慮因素。
當然，不少人都喜愛買高息貨幣，原因是有機會財息兼收。但很多時坐了逆勢盤而不願止蝕，亦可能是受暫時可以收息這個盲點所蒙蔽，結果亦往往會得不償失。
說回本周滙市。雖然美元反彈幅度已經不小，但比對起過去兩年的跌幅，我相信美元仍大有上升空間。在市場仍有不少人認為美元回升只是急跌後的正常反彈，故上周五就業數據較預期為差，便導致美元出現調整。不過我相信美元短線確實已見底，讀者如見歐元升回1.24美元上，已可考慮沽出。從圖表觀察，歐元短期內要重越1.25美元關口，絕不容易，反而在未來1個月跌穿1.20關口的機會甚大。或許毋須1個月時間，已可印證我的推論是否正確。
趙善銓