在金融史冊上，2003年將會被列入，成為所有資產，包括地產、股票、商品、債券均錄得可觀升幅的1年，當然，美元是唯一的例外，單以兌歐元而言，美元去年便貶值了足足20%。
相對而言，2004年將會是波濤洶湧的1個動盪年頭。至今看來，有不少產品價格的走勢正以相當快的速度逆轉，譬如美元兌歐元在過去10個交易日便反彈了不少於5%，而銅價在去周亦曾出現過單日急挫5%的紀錄，甚至去年表現突出的泰股，亦已較其近期高位回吐了超過10%，不少中國股票同樣較峯頂滑落了20%或以上。
很明顯，去年所呈現的單邊市向上走勢，在今年將難以復睹，取而代之的是，一些主要趨勢會在今年逆轉。其中我尤其相信，備受市場一致看淡的美元，兌歐元或其他貨幣在今年均可以扭轉弱勢，而部份去年價格急升的商品，亦隨時會升得急時跌得重。原因？且聽我慢慢道來。
美元的弱勢，主要誘因是美國家庭債務急速膨脹，支持了過熱的消費，並促使美國經常帳赤字持續惡化，最終拖累了美元滙價。
若一如我所料般，美國消費增長最終呈現放緩、甚至下跌，美國經常帳赤字便可以立即改善，為美元提供支持。若同期內中國的工業生產亦因熾熱的經濟放緩而轉慢，在近期一些價格以難以置信速度上升的工業用商品，如銅、白金、鋼和鎳等，便會在美元轉強和中國對商品需求下降的雙重打擊下大幅回軟。不過，我對其中一項商品的價格前景仍頗為樂觀，而這項可以令我另眼相看的商品，便是石油。
據我估計，亞洲的石油需求在未來10年可以倍升的機會甚大，而石油供應則會保持緊絀。愈來愈多迹象顯示，最大石油生產國的沙地阿拉伯，在可見的將來已沒有大幅增加生產的能力，而其他產油國更要面對生產萎縮的危機。假如油價真的令人詫異地不挫反升，股市和債市便會首當其衝，因為能源價格高企，最終會挑起高通脹，隨之而來的則會是高息率，同時間亦會打擊美國的消費市道。
除了購買石油類股份外，其中一項面對油價上升的應變方法，便是購買一些與石油相關的煉油公司、工程公司，甚至提供石油服務的公司的股份。正如附圖所示，自從1980年開始，這類股份便一直遠遠跑輸給大市，但相對於標普500指數，這類股份愈來愈看似已經見底。
因此，基於石油市場長期的利好基本因素，我建議從今日起便開始吸納並累積石油服務股份。在現階段看來，我深信除了日本股市外，全球的主要股市均極有可能已然見頂，就算尚未見頂的股市，我認為在未來兩個月內觸頂滑落的機會亦甚大，而跌勢更會頗為湍急，情況便一如過去10日歐元兌美元的跌勢一般無異。我的預測是否準確？大家不妨拭目以待。
﹙本欄隔周逢周一見報﹚