海域集團（1220）在2.80元上下浮沉已有4個多月，靜候下月宣布03年（12月年結）。去年業績估計理想，上車正是其時。
■03年上半年，集團營業額10.82億元，大增77%；純利7952萬元，下跌8.1%，每股盈利由0.217元減至0.20元。
海域業務主要是產銷鋁型材（及鋁合金錠與鋁錠）、化工產品（用於貴金屬電鍍的化學品）、不銹鋼產品等。去年上半年化工產品業務極佳，營業額由6337萬元大增至3.49億元，分類經營盈利（未年不予分配的經營開支）由1622萬元大升至5435萬元。鋁型材業務亦有強勁增長，營業額由5.45億元升至6.76億元，分類經營盈利由6363萬元升至7840萬元。不銹鋼業務稍遜，分類經營盈利由1800萬元降至1621萬元，對整體業務影響輕微；此部份業務不前，受沙士影響。
鋁型材與化工兩大主要業務增長強勁，純利倒退主要因為出現「其他投資未變現虧損」2503萬元，屬為持有藍帆科技（8166）預計虧損先撥準備。藍帆去年6月底僅2.8仙，近期狂飆至0.153元，海域若無出售藍帆，或後期高價始出售，日後或有重撥盈利入帳。
■03年上半年不計為所持藍帆撥備，盈利應為1.05億元，按年增長21%。下半年料再無撥備，估計盈利1億元，全年盈利預測1.80億元，大增78%，每股盈利由0.26元增至0.43元。現價2.75元，往績PE10.6倍，預測降至6.4倍。04年再無藍帆撥備，鋁型材與化工產品業務繼續受惠於國內基建、地產、工業等發展，海域盈利預測再增22%至2.20億元，每股0.53元，PE進一步降至5.2倍。
■海域財政健全，去年6月手上有現金5.14億元，借貸共6.52億元，淨借貸1.38億元，淨負債比率僅14%。半年結日每股帳面值2.50元。
■ValuePartners今年1月28日增持海域600萬股，每股購入價2.70元，持股量增至10.04%，是主席葉劍波（持30.51%）以外的最大股東。
●海域PE低於其他鋁業與化工類股份頗多，值得趁低買入，候下月炒末期業績。短中線03年目標PE8倍 計，目標價3.44元；中長線04年目標PE9倍計，目標價4.77元。
何車