過去一周港股回落453點，主要是受滙控（005）的獲利沽盤拖累，而恒指現處13400水平之上，距離50天平均線水平約百多點，走勢令人憂慮。13300為重要的技術大位，實不容有失，但若以基本因素而論，港股牛市升浪應尚未完結，短線調整實屬正常。現時最令人關注的短期因素反而是政制爭拗等政治問題，若民主派與中國當局言論繼續針鋒相對，將會嚇怕海外投資者，對大市極之不利。
從期指市場走勢分析，低水百多點只是反映除息效應，不足為懼。期指未平倉合約從104,000多張回落至99,000張，正有逐步減少的迹象，此乃中性偏好的訊號。若在未來數天此數量在跌市中持續減少，即反映出後市不用太淡。
投資者現時應該持盈保泰，不宜過份進取，須懂得控制注碼之分配及做足風險管理，保留部份現金，等待大市出現調整完成之訊號入市。
過去一周滙市亦有如股市般波動，美元強勁回升，高息貨幣大幅回落，正印證了筆者預期美元轉勢之預測。當市場於年初一面倒看淡美元之時，便正是美元見底之日。早前筆者曾指出一眾小市民已受外幣升勢所吸引，兼且存款外幣可收高息之利誘，爭相高價追入外幣，便是美元見底之時。
歐元兌美元跌穿1.24關口進一步確認歐元已轉勢，相信短期內歐元會於1.20-1.24幅度內徘徊，中線目標1.18，全年低位極有可能回試1.14水平。美元兌瑞士法郎亦於1.2740水平見支持，只要能守穩此水平之上，短線目標1.32，年底前目標1.38。其實從美國之經濟增長預期4.2%及歐元區GDP預期只得2%中，便可估計得到歐元已高處不勝寒。上周五晚之美國就業數據極差，但歐元仍未能重上1.24關口之上，已可估計到高位之沽壓不少。
美元轉強對港股之影響中線是有利的，從資金流向的角度，假設美元往後仍有近10%之升幅，資金將仍會保留在美元資產，不會流走。從中線角度看，投資港股除了可賺價外，更可兼賺滙價，應該會令資金不斷流入。
記得筆者在2002年6月之時，曾指出美元見頂將拖累港股之看法，主要亦從資金流向的角度分析，結果完全命中。今次形勢不同，看法剛好是相反，就是美元見底有助港股升勢，希望也能準確命中。
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沈振盈 訊滙證券董事總經理
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