點股壇:大新證券盈利貢獻大

點股壇:大新證券盈利貢獻大

大新金融(440)業績勝預期,連升3天,基金看好,表現特殊,昨日接近高價受到阻力,炒高後亦有貨沽出,是大新的慣常走勢。
大新去年盈利9.926億元,較上年增加1.4億元或16.5%,每股盈利4.02元,中期息已派52仙,末期息將派81仙,全年股息1.33元,較上年增18.7%,股息佔盈利比率33%。
客戶存款增7.26%,貸款減0.8%(但已較中期增加5.4%),淨息差收窄69點子至3.05%(去年中期為3.18%),貸存比率由62.6%降至57.3%,淨利息收入跌7.8%。
其他營運收入增3.9%,包括服務費及佣金淨收入增9%,人壽保險業績增20%,其他收入則減16.7%,因淨利息收入跌幅大,其他營運收入雖增,總營業收入仍跌4.7%。
營業支出減少9.9%,成本對收入比率由35.7%降至33.7%(中期為32.6%),主要是豐明銀行的行政開支由大新負責,因而減少開支,其中以人事費用減少10%以上。呆壞帳準備減24.1%,上半年減11.3%,下半年更減43.7%,其中特殊準備減21.3%,去年撥回一般準備492萬元,上年則支出1811萬元,下半年全線貸款有改善,個人破產及樓價回升有肯定幫助,信用卡撇帳率9.3%,第四季已跌至6.3%。
重估物業減值6756萬元,增加82%,出售非買賣用途及持至到期證券淨收益激增138%至1.96億元(上半年為1.63億元),但需為非買賣用途證券作準備2680萬元,使證券出售有關收益淨增8720萬元,而稅項則因利得稅率上升而增5392萬元。

淨息差高於同業
大新繼續增持各項證券,較上年增加10%至205億元,佔總資產32%,有關貢獻則使業績增長6.3%。
去年上半年大新處於低潮,下半年形勢轉好便積極拓展業務,但只能使非利息收入增加,下半年淨利息收入仍少於上半年4%,呆壞帳減少,則對業績增長貢獻更大。
大新淨息差高於同業,是信用卡及其他個人貸款比率較高,但經過大撇數打擊,貸款已減。
大新股價63.25元,PE15.7倍,息率2.1厘,P/B2.3倍,搶高後已反覆,只宜候低炒,中線則波動較大。
齊明