受到格老指出息口最終會上調的言論影響，加上市場擔心資金外流，恒指昨日進一步下挫，裂口跌破20日線，走勢明顯轉弱，估計仍有進一步下跌風險，但13000至12800區域應有很強支持力。
昨日大市雖表現差勁，但地鐵（066）股價卻逆市上升0.82%，收報12.25元，相信與業績較預期佳有關。地鐵剛公布01年度純利上升24%至44.5億元，主要是受惠於IFC二期及擎天半島分紅入帳。期內，來自物業發展收益大幅上升43%至54億元，當中有30億是來自IFC二期18層樓面的盈利入帳，另外有10億元則來自九龍站上蓋擎天半島的入帳。
雖然市場普遍擔心04年度會因缺乏IFC二期的收益而導致物業發展收益下降，但其實地鐵將於今年底開始的未來兩年，獲得來自九龍站65.6萬方呎的商場樓面利潤，該項資產估值將可達40多億元，估計該項目可分3年入帳，平均每年利潤達13億元。另外，集團仍有高達50億元的遞延收益可分3年入帳，因此，地鐵未來3年平均每年來自物業發展收益仍可達30億元以上。
核心鐵路業務方面，雖然03年下半年已明顯改善，但車費收入表現仍一般，期內乘客量平均下跌1%，機場快線則下跌19%，平均車費收入下跌1%至每名乘客6.57元。與此同時，經營成本卻上升5%，EBITDA利潤率由52.2%降到只有49.3%，不過，隨着自由行及本地經濟復甦，相信鐵路收入於04年會有改善。
現時市場焦點主要集中在兩鐵合併的事項上，由於合併條款及未來發展方向將會對地鐵投資前景有很大影響，作為小股東，今次應盡量去投票以爭取最佳權益。由於政府為兩鐵大股東，故無權投票，小股東的決定在今次事件上將十分重要。
鄧聲興
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