第一太平（142）去年業績優異，股價在動盪市況中相對堅俏，未來走勢料將反覆向上。
■03年（12月年結），一太盈利趨勢良好。上半年賺2.86億元（概為港幣．下同），按年增長37%；下半年賺3.50億元，按年急升237%。
去年全年營業額168.62億元，上升14%；純利6.36億元，大增103%，每股盈利由9.9仙大增至20仙。現價1.84元，業績宣布後PE降至9.2倍。
■一太盈利，大部份來自聯營公司PLDT（菲律賓長途電話）及附屬公司Indofood（印尼印多福）。擁有PLDT24.3%，去年提供的盈利貢獻5.98億元，增57%。擁有Indofood51.7%，去年提供盈利貢獻3.14億元，微增7%。兩公司提供盈利貢獻逾9.1億元，而一太的總盈利6.36億元，低於9.1億元，是因為一太本身負債不輕，有頗大利息開支。亦正因如此，儘管業績大進，股息繼續欠奉。
■一太在01年撥備撥得徹徹底底，當年虧損高達140億元，並令01年底每股帳面值出現負數0.48元。02年恢復獲利，02年底仍有帳面負值0.17元。03年盈利大增後，每股帳面恢復正數2.6仙。
以所持PLDT與Indofood的股價計，一太的資產實值高於帳面值（2.6仙）極多。PLDT昨日市值1575億披索（220億港元），一太佔53億元；Indofood昨日市值7.79萬億印尼盾（71億港元），一太佔37億元。一太持兩公司權益已值90億元，高於本身市值（58.61億元）。估計一太每股資產實值在2元以上。
●本文引用Bloomberg資料。一太的資產與盈利主要由PLDT與Indofood組成與提供，3公司的數據，仍以一太最吸引。一太短期股價料在1.80元與2元之間上落，中長線展望反覆向上，除非菲律賓或印尼出現大動亂。
何車